公司治理和高管薪酬.pdfVIP

专稿 公司治理与高管薪酬 ○ (英)詹姆斯·莫里斯 摘要 高管薪酬是公司治理中值得深入研究的一个 当然，当业绩好时，借款方就要偿还更多，因为出资 重要方面。本文分析了持股人与高管双方的利益关系， 方也分得了利润份额。这种情况在国际上也时有发生。 重点探讨了持股人应如何对高管进行控制和激励，一 可以向某个国家借款，条件是借款国偿还的金额将大 方面，好的公司治理立法，可以加强持股人对高管行 大多于借款，这样做也是非常明智的。这也就是公司 为的控制；另一方面，合理的薪酬激励制度，可以促 创立的原因，因此，借款就同利润相关了。 使高管发挥充分的积极性，为公司创造理想的利润。 第二，也是公司的另一个特点，它使得持股人可 关键词 公司治理； 高管薪酬；道德风险理论 以对借款方的行为有所控制。如果想降低风险，比如 说一个银行家提供贷款，那么这个银行家就希望能够 本文从传统经济学的角度来谈公司治理，提出了 控 制 借 款 方 的 行 为。 原 则 上， 这 也 是 持 股 所 允 许 的。 公司治理中关于“高管薪酬”方面的观点。这是因为 借款方（建立公司的商人）所承担的风险也降低了。 从根本上来说，公司治理就是为实际从事商业活动的 商人通过建立一个独立的法人实体，保护了自己 人理顺管理结构。 的私人财产。当公司资金不足时，商人不承担偿还债 一、公司与出资方 务的责任。当然他也损失了投入的资金，但他只负有 限责任。这一方面经常会被忽略，因为建立公司是筹 公司建立的初衷是为了更容易借钱，为了让生产 集资金的一种方式。公司既可以降低借款人承担的风 者更容易筹集到资金进行商业活动。当然，出资方希望 险，又可以降低出资方（持股人）的风险，那么这就 减少不按期还款的风险。在中国，不良贷款是一个很严 增加了其他与公司往来的人们的风险，如贷款给公司 重的问题，存在着很大的风险。中国的资本市场能够发 的银行。因为实际上对公司的供货方来说，不偿付的 展起来是很不寻常的，因为不偿还贷款对于借方明显 风险增加了，他们可能因业务状况不良，得不到付款， 是有利的。从国际环境看，为什么政府之间要互相借 还有就是公 司因为工人们可能拿不到工资而破产。 款呢？事实上，借款国没有合乎利益的理由偿还贷款。 有人或许会说，如果借款方不还款，那么就没有人愿 二、控制 意再提供贷款了。对于出资方，这是不合理的。 原则上，持股人怎样进行控制呢？他们控制公司 过去的已成定局，此后的一切都将重新开始。然 中的高层工作，包括任命权和雇佣条件。当然，持股 而， 这 些 市 场 仍 然 存 在， 也 还 有 很 大 不 还 款 的