财务管理教材中最佳现金持有量计算.pdfVIP

□湖北省优秀期刊 财务管理教材中 最佳现金持有量的计算 赵 莹 贺星星 （桂林电子科技大学商学院 广西桂林 541004） 【摘要】在财务管理教材的流动资产管理章节中，介绍了利用存货模型进行现金持有量决策的方法。该方法存 在现金转换成本的界定和分析不准确、转换数量与持有数量混淆等问题，学生理解和掌握起来比较困难。本文针对 上述问题，结合实际情况，提出改进和建议。 【关键词】存货模型 现金持有量 问题 现金是企业最特殊的一项资产，现金管理是企业财 假设每次转换成本固定，与转换数量无关，显然是不妥的。 务管理的重要组成部分。现金管理的重要内容之一是确 二、混淆现金转换数量和持有数量 定最佳现金持有量，以在风险和成本间取得最佳平衡。最 模型中，持有现金总成本函数为： 佳现金持有量决策方法有成本分析法、存货模型法、米勒 Q T TC= ×K+ ×F —欧尔模型法、现金周转法、因素分析法等。 2 Q 几乎所有财务管理教材的相关章节都介绍了存货模 式中： 型现金持有量决策方法。该决策方法，套用存货经济批量 TC为现金持有总成本 模型，通过构建持有现金成本函数，用数学方法求解函数 Q为每次销售有价证券获得现金数量 极值来确定持有现金总成本最小的现金转换数量，作为 T为一定期间内现金需求 最佳现金持有量。笔者认为，该部分内容在众多教材中存 F为每次销售有价证券的固定转换成本 在界定不清、概念混淆的问题。 K为有价证券收益率 一、对转换成本的界定和分析不够准确 通过数学分析与推导，当一阶导数为0，总成本函数 企业持有现金成本有转换成本、机会成本、短缺成本 存在极值，也就是总成本最小。因此可以推导出最佳现金 和管理成本等，在基本模型中假设不允许缺货，且一定范 持有量为： 围内管理成本与现金持有量无关，被视为无关成本。因此 ∗ 2TF Q = 在存货模型下，持有现金资产的总成本包括转换成本和 K 机会成本两个方面。 可以看出，在上述总成本函数里设定的自变量Q为 ∗ 转换成本：即交易成本，是有价证券转化为现金的成 每次现金转换数量，因此计算结果Q 是总成本最小的转 本，包括交易手续费、税金等。以股票为例，交易成本的内 换数量也就是最佳转换数量。该决策方法将最佳转换数 容一般包含印花税、过户费、券商交易佣金。目前股票交 量直接作为最佳现金持有量是欠妥的。 易各项税费征收办法如下： 现金转换数量是现金不足时，将有价证券转化为现 （1）印花税：成交金额的1‰。 金的数量。现金持有数量是在日常经营活动中，企业为了 （2）过户费(仅上交所收取)：每1000股收取1元，不足 满足相关支付需求而持有的现金数量。将二者等同，容易 1000股按1元收取。 给学习者和使用者带来理解上的困扰和认知上的偏差。 （3）券商交易佣金：按成交金额的一定比例收取，最 三、改进与修正 高为成交金额的3‰，单笔交易佣金不满5元按5元收取。 1. 重新定义转换成本。在此，本文将转换成本可以分 从股票的各项交易费用征收情况可以看出，交