企业创新资源和融资结构%3a理论和实证--基于中国创业板的经验证据.pdfVIP

企业创新资源与融资结构：理论与实证1 ——基于中国创业板的经验证据 作者：钟田丽（教授） 马娜 工作单位：东北大学工商管理学院 通讯地址及邮编：辽宁省沈阳市和平区文化路3号巷11号 邮编 110004 电子邮箱： tlzhong@ mana19846@ 手机号码： 传真号码：（024 1 本文感谢国家自然科学基金（No）和中央高校基本科研业务费（N120606003 ）的资助。 - 1 - [摘要]从产业组织视角研究企业融资结构影响因素，大多是假定企业同质性前提下，根 据其外在的要素市场特征研究融资结构的影响因素。本文在现有研究基础上，根据交易成本 理论和信息不对称理论，从理论上分析了具有异质性特征的企业创新投入的人力资源、专有 技术及专用设备、创新资金以及差异化产品等创新资源对融资结构的相互影响，并利用我国 创业板上市公司样本数据进行了实证检验。研究发现：我国创业企业的人力资源、差异化产 品、专有设备等创新资产三种创新资源与其负债水平呈相互影响的负相关关系。由于创新资 金投入中存在大量的政府专项资金补助，降低了创新的风险程度和资本成本，使其与负债水 平呈相互影响的正相关关系。 [abstract]Most of the literatures study the influence factors of financing structure from the perspective of industrial organization, under the hypothesis that the enterprises are homogeneous , and according to the external factor market characteristics. Based on the existing researches, this article theoretically analyzes the interplay between innovation resources input characterized by heterogeneity and financing structure on the basis of transaction cost theory and asymmetric Information theory, and makes an empirical test using sample data of listed companies on GEM. The study finds that the input of human resources, differentiated products, special equipments are negative with financing structure each other. Innovation funds input and financing structure has positive correlation each other, which is because there are a lot of the government special fund subsidies in innovation funds, reducing the risk of innovation and the cost of capital. [关键词]企业创新资源 融资结构 创业板企业 一．引言 企业融