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第 四章 市场风险管理 第 四章 市场风险管理 第一节 市场风险识别 第一节 市场风险识别 第二节 市场风险计量方法 第二节 市场风险计量方法 第三节 市场风险控制 第三节 市场风险控制 市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和 市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和 商品价格）的不利变动而使银行的表内和表外业务发 商品价格）的不利变动而使银行的表内和表外业务发 生损失的风险，其存在于银行的交易和非交易中. 生损失的风险，其存在于银行的交易和非交易中. 市场风险可分为利率风险、汇率风险（包括黄金）、 市场风险可分为利率风险、汇率风险（包括黄金）、 股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、 股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、 汇率、股票价格和商品价格的不利变化而带来的风 汇率、股票价格和商品价格的不利变化而带来的风 险。 险。 第一节 市场风险识别 第一节 市场风险识别 一、市场风险特征与分类 一、市场风险特征与分类 1.利率风险 1.利率风险 利率风险按照来源不同可以分为重新定价风险、收益率曲线风险，基准 利率风险按照来源不同可以分为重新定价风险、收益率曲线风险，基准 风险和期权性风险。 风险和期权性风险。 ⑴重新定价风险：也称为期限错赔风险，是最主要和最常见的利率风险 ⑴重新定价风险：也称为期限错赔风险，是最主要和最常见的利率风险 形式，源于银行资产、负债和表外业务到期期限（就固定利率而言）和 形式，源于银行资产、负债和表外业务到期期限（就固定利率而言）和 重新定价期限（就浮动利率而言）之间所存在的差异，使银行的收益随 重新定价期限（就浮动利率而言）之间所存在的差异，使银行的收益随 着利率的变动而发生变化。 着利率的变动而发生变化。 例如：如果银行以短期存款作为长期固定利率贷款的融资来源，当利率 例如：如果银行以短期存款作为长期固定利率贷款的融资来源，当利率 上升时，贷款的利息收入是固定的，存款支出会随着利率上升而增加， 上升时，贷款的利息收入是固定的，存款支出会随着利率上升而增加， 从而使银行未来收益减少和经济价值降低。 从而使银行未来收益减少和经济价值降低。 ⑵收益率曲线风险：重新定价的不对称性也会使 ⑵收益率曲线风险：重新定价的不对称性也会使 收益率曲线的斜率、形态发生变化，即收益率曲 收益率曲线的斜率、形态发生变化，即收益率曲 线的非平行移动，对银行的收益或内在经济价值 线的非平行移动，对银行的收益或内在经济价值 产生不利的影响，从而形成收益率曲线风险，也 产生不利的影响，从而形成收益率曲线风险，也 称为利率期限结构变化风险。 称为利率期限结构变化风险。 例如：利用5年期政府债券空头头寸为10年期政 例如：利用5年期政府债券空头头寸为10年期政 府债券的多头头寸进行保值，当收益率曲线变陡 府债券的多头头寸进行保值，当收益率曲线变陡 时，虽然上述安排已经对收益率曲线的平行移动 时，虽然上述安排已经对收益率曲线的平行移动 进行了对冲，但是该10年期政府债券多头头寸的 进行了对冲，但是该10年期政府债券多头头寸的 经济价值还是会下降。 经济价值还是会下降。 ⑶基准风险：又称利率定价基础风险，也是一种 ⑶基准风险：又称利率定价基础风险，也是一种 重要的利率风险。在利息收入和利息支出所依据 重要的利率风险。在利息收入和利息支出所依据 的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负 的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负 债和表外业务的重新定价特征相似，但因其现金 债和表外业务的重新定价特征相似，但因其现金 流和收益的利差发生了变化，也会对银行的收益 流和收益的利差发生了变化，也会对银行的收益 或内在经济价值产生不利的影响。例如，某家银 或内在经济价值产生不利的影响。例如，某家银 行可能用1年期存款作为1年期贷款的融资来源， 行可能用1年期存款作为1年期贷款的融资来源， 贷款按照美国国库券利率每月重新定价一次，存 贷款按照美国国库券利率每月重新定价一次，存 款按照伦敦银行同业拆借市场利率每月重新定价 款按照伦敦银行同业拆借市场利率每月重新定价 一次，虽然资产与负债重新定价期限相同而不存 一次，虽然资产与负债重新定价期限相同而不存 在重新定价风险，但因为其基准利率的变化可能 在重新定价风险，但因为其基准利率的变化可能 不完全相同，变化不同步，该银行仍面临着因基 不完全相同，变化不同步，该银行仍面临着因基 准利率的利差发生变化而带来