全球石油冲击和我国宏观经济稳定——基于国际经验的研究和思考.pdfVIP

全球石油冲击与我国宏观经济稳定 ——基于国际经验的研究与思考1 唐杰 孟亚强 (南开大学经济研究所，南开大学金融工程学院) 内容提要：石油与大宗原材料价格自1998年以来广泛且大幅上升，对世界经济造成 了显著冲击．本文考察了此轮石油等价格上升的特点与成因，对相关国际文献进行了 系统评介．本文的主要观点是，1．石油等价格持续大幅上升是对全球经济的实际冲击； 2．石油等价格的大幅持续上升的主因是全球经济发展而不是名义货币和金融市场动 荡；3．石油价格冲击会引起商品间比价调整，并因资源配置调整的滞后引起供给冲击 型价格上升；4．坚定且有信誉的货币政策有助于防止商品与服务价格比价调整演变为 工资上升与通货膨胀加剧的螺旋：5．面对石油冲击，单一的总需求政策是不够的，加 快推进更加深入的市场化改革，消除因政府管制、行政垄断和市场竞争不完全引起的 价格刚性、保持我国生产率的高增长是应对石油价格冲击的基础． 关键词。石油价格实际冲击总供给政策生产率 自1998年以来，国际市场上原油价格分两个阶段持续上升，并带动了大宗原材料价格大幅上 升．自2007年以来石油与大宗原材料价格暴涨已经成为全球经济稳定的最大威胁，尽管次级债危 机所引发的美国金融动荡引起美国经济下滑及全球经济增长放缓遏制了石油价格进一步上升的势 头，石油价格可能会维持在自1980s以来的高位．1980年以前处在封闭状态自给自足的中国经济 并没有感受到石油危机造成的全球经济动荡，三十年后，当我国已经成为全球最重要的开放经济 体，石油等价格上升对我国经济所产生的冲击不仅是显而易见和也是持久的。从总体看，我国经 济正在面对前所未遇的外部需求与供给的双向冲击．美国经济甚至是全球经济走弱会对我国经济 产生紧缩性的影响，石油及大宗原材料价格上升客观上成为我国通货膨胀上升的推动力，在内部 外部经济不确定的情况下，我们既要坚持以治理通货膨胀为主要目标又要防止国民经济过度下滑， Email 1唐杰l(0)0755 add—m．jktang@sz．gov．ca Emil 孟哑强l(Mddress：kingyeqiang@yahoo．com．∞ 本文作者特别感谢哑洲开发银行经济学家宋雷磊博十．存本文成稿过程中我们曾进行了反复深入的讨论．有关石 油与大宗原材料价格卜涨所具有实际冲击性质和内在物质基础．石油与人宗原材料价格l：涨所产生的比价调整要 求与单纯货币数量的通货膨胀研究的理论区别的观点均是在讨论中iiII晰的．而石油与人宗原材料价格l：涨不仪构 成供给冲击，而且已经形成对我陶总需求及贸易需求冲击的观点则是宋雷磊博十的研究结论． 我国宏观经济政策选择具有很大的不确定性和矛盾。本文尝试从我们面对什么问题、需要研究什 么问题及如何进行研究，这三个方面对石油冲击和我国宏观经济稳定之间的关系进行概要性的描 述，以期对目前有关理论和政策研究有所帮助。 一、石油及大宗原材料价格的非同寻常地持续快速上升 上世纪九十年代初至2007年，全球经济持续繁荣，期间虽有诸如拉美金融危机、亚洲金融 风暴以及美国网络泡沫破灭和。911”等严重的外部冲击，但东亚经济在金融危机的打击下迅速复 原的速度几乎超出了所有人的想像，我国受此外部需求冲击经历了四年经济紧缩，自2003年开始 了新一轮快速成长。这是一个真正的高增长低通胀的全球经济黄金期。而今，似乎被遗忘的通货 膨胀与经济衰退重新笼罩世界。2007年全球通货膨胀率低于3％，其中发达国家低于2％，发展 中国家低于4％，IMF关于2008年的预期则分别是约4．5％，4％和7％，全球经济增长率明显下滑 也已经成为定局。能源与原材料价格等三个大类基础产品价格自上世纪七十年代以来再度大幅上 涨，已经对全球经济造成了极大威胁。世界基础产品价格，以1998年为基期(=100)，到2003 年五年内增长约36％，四年半后的2008年5月又增长了213％，其中，石油占加权比重为53．6％， 前五年增长了121％，后四年半又增长了325％，食品、农产品原料和金融矿产品则分别为，一4％：95％， 2％：28％，9％：214％’，可以说全球基础产品价格上升与石油价格上升关系密切。 表1：1998-200