风险投资公司介入风险企业管理的研究综述.pdfVIP

维普资讯 第 l7期 总第 171期 内 蒙 古 科 技 与 经 济 No．17，the171thissue 2008年 9月 InnerMongoliaScienceTechnology ＆ Economy Sep．2008 风险投资公司介入风险企业管理的研究综述 刘 丹，薛 虹 (西安工业大学，陕西 西安 710032) 摘 要 ：文章 结合 国 内外文 献 ，从风 险投资公 司对 风 险企 业 的介 于程 度 、影 响介入 的 因素 以及 介 入 产 生 的影 响几个 方面进行 了归纳和研 究。 关键词 ：后 续管理 ；介入 方 式 ；风险投 资公 司 ；风 险企 业 管理 中 图分 类号 ：F279．23 文献标识码 ：A 文章编 号 ：1007m 6921(2OO8)17一o043一O2 1 风 险投资公 司介入风 险-a,业管理 的研 究 现状 投 资团 队交 换意见 ；④监控 财务业 绩 ；⑤ 监控经 营绩 目前 已有 大量 关 于风 险投 资 的研究 ，但 是这 些 效 ；⑥ 获得债 务 融资 的可替代 资源 。在 研 究风险投 研究 主要 集 中于风 险投 资 家 的融 资职 能 ，对 其他 职 资 家与企业 家 的关 系 时 ，FriedandHisrich(1995)提 能 的研 究还很 少 。 因为风险投 资是一个 高风 险高 回 出 ：风 险投 资家 可 以担任 董事 会 的重 要 职位 。Tim— 报 的行业 ，行 业 内部 逐 渐分 离 化 和 专业 化 ，因此 风 mons(1987)提 出风 险投 资者 最重 要 的贡 献 是 提供 险投资 家 的其他 职 能也 越来 越 受 到关 注 ，例 如管 理 咨询 。 咨询 、顾 问 、朋友 及董事会 成员 。而这些 问题 主要集 在评 估 风 险 投 资 者 介 入 程 度 时 ，MacMillan， 中于 ：① 风险投 资家介入 的程度 ；②导致 风险企 业家 KholianandKolow(1989)将风 险投 资家 的参 与程度 更多地介 入风 险企业 的因素 ；③ 风 险投 资介 入产 生 分为 三 个水平 ：放 任 型 、中度介 入 和 深 度介 人 ，以 的影 响 。 销售 量 、市场 份额 、利润和投 资 回报 率来衡量 风险企 大 量研 究表 明风险 投资 家 除 了提供 资金 外 ，还 业 的经 营绩效 。 回归分析结 果显 示 ，在 三种不 同程 可 以影 响 风 险企业 的业绩 (FriedandHisrich 1995)。 度 的介 入水平 下 ，风险投 资家 的管 理参 与活 动与被 例如 ，在一 项对风 险投资 (vc)公 司和风 险企 业 的研 投资 企业经 营绩效 呈现 出不 同 的相 关性 。在 放任型 究 中 ，有 52家公 司参 与 调查 ，受 访 者评 价 了他 们 相 政策下 ，专 业 的业 务支持 与企业 经 营绩效 表现 出很 互作 用 的种类 及力 度 。Sapienza(1992)通过 测 量 风 强 的正相 关 ，而 确 定 客户 和 分 销 渠道 、处 理 危机 和 险投 资家作 为风 险投资代 理 的重 要程度来 测量其 介 问题 与企业 的经营状 况表现 出很 强 的负相 关 ；在 中 入风 险企业 的有 效性 ，得 出风 险投 资家 除 提供 资 金 度41入 政策下 ，制 订企业 的经 营战 略和 寻找管 理 团 支 持 外 还 可 提 供 增 值 服 务 。De— Noble，eta1． 队候