论有限合伙──风险投资企业组织形式的最佳法律解决方案.pdfVIP

签名：苏荣建 导师签名：王轶 日期：2006 年 11 月 23 日 论有限合伙——风险投资企业组织形式的最佳法律解决方案 摘 要 为什么风险投资企业组织形式的最佳法律解决方案是有限合伙呢？本文通 过对风险投资企业的各种组织形式进行比较、分析，重点介绍有限合伙制风险 投资企业及其运行机制，以经济分析法学的效益最大化分析方法为根本分析方 法，辅之以法律、历史、实践等角度，尝试回答这一问题。本文突出了对“最 佳”的论证，主要通过比较的方式，以经济效益的标准，来最终证明有限合伙 为风险投资的最佳企业组织形式。 在本文的第一章，介绍了风险投资，了解企业组织形式，并通过比较不同 的企业组织形式，发现个人独资制与公司制企业组织形式并不能很好地适应风 险投资企业，由此引入了有限合伙制。在本章中，介绍了风险投资选择企业组 织形式的四大考虑因素，即（一）风险投资者和风险投资家之间因信息不对称 而引起的委托代理风险问题的解决；（二）收益与成本；（三）风险资本的运作 效率；（四）机构的稳定性以及风险资本的稳定性。并且，本文将上述四大标准 作为风险投资企业组织形式选择的重要标准，具体论证了各种企业组织形式在 风险投资中的优劣。 进入第二章，用概念解析的方法分析有限合伙制的定义、特征、权利（义 务），并从历史角度详细考察有限合伙制起源、发展、创新，力图揭示有限合伙 制内在的风险利益控制机制。风险利益控制机制内在的包含两方面的内容：风 险分配和利益分配。这两方面的内容又具体化为有限合伙合同中的约束机制与 激励机制。在风险利益控制机制的作用下，促成了有限合伙的早期萌芽，促进 了康曼达契约等的变化演变，促使有限合伙的现代创新。在风险利益控制机制 的作用下，有限合伙的内部设计也日益精密。有限合伙的相关立法规定等从一 开始的粗而广之到逐渐的责权明确，再到更符合经济学的理性设计而日益完善。 在本章中，提出了“有限合伙的现代创新之风险投资领域，基本是一种‘全有 或全无’的高风险高收益经济活动，在这一领域内采用有限合伙的组织形式， 正好与这一经济活动的特点相得益彰，也是有限合伙制风险利益控制机制在现 1 论有限合伙——风险投资企业组织形式的最佳法律解决方案 代的最完美体现”这一论点。 进入第三章，主要论述了有限合伙制是如何解决“风险投资企业组织形式 的选择”这一问题。首先，以风险投资者与风险投资家代理关系中的信息不对 称为切入点，详细分析有限合伙制在解决这一问题时的优点所在。以经济分析 法学的研究视角研究了有限合伙合同中的激励条款与约束条款，并论证有限合 伙在解决上述代理难题中的作用；其次，论证了有限合伙制在风险投资“成本 与收益”中的优势，即有限合伙是风险资本与人力资本的完美结合、有利于双 方均从中获得最大收益，有限合伙能够享受税收上的优惠；再次，介绍了有限 合伙如何提高风险资本的运作效率，即有限合伙制中既有利于保障有限合伙人 的合法权益，又可增加对普通合伙人的监督的法律设计，可以均衡权益和责任， 产生有效的监控和激励作用，保持合伙企业经营的独立性和稳定性，减少各项 成本，对于风险投资的发展十分有利；接着，介绍了有限合伙在机构稳定性及 资本稳定性上的一些局限，提出“合伙人本身的信用、信誉至关重要，其在巩 固合伙机构的稳定性及资本的稳定性方面能发挥重要作用”的解决办法；最后， 以历史实证的角度，介绍了美国风险投资企业组织形式的历史演变以及以色列、 日本等国家与地区的有限合伙制风险投资企业的具体实践，力图证明有限合伙 制对风险投资发展的巨大促进作用，即：“积极采用有限合伙制的国家，其风险 投资的发展也是非常迅速。有限合伙制内在的风险利益控制机制与风险投资的 行业特性高度吻合，为风险投资的飞速发展助推、加力。” 进入第四章，主要探讨有限合伙制风险投资企业是否能够适应中国发展这 一问题。本章在借鉴我国风险投资企业组织形式发展情况的基础上，结合我国 有限合伙立法的发展历程，继续贯彻有限合伙中的风险利益的合理分配机制， 探索性地