改进的动态DEA模型及其在并购绩效中的应用研究.pdfVIP

摘 要 数据包络分析（DEA ）是绩效测度的有效方法，被广泛应用于工业、医药 及军工等领域，但在实际应用中存在不足。如在并购绩效应用中，国内学者普 遍采用静态 DEA 方法，方法存在未考虑生产前沿面移动的不足。 本文首先探讨了静态模型并指出其不足，针对静态模型未考虑生产前沿面 移动的不足，引出 Malmquist 动态模型。但动态模型仍存在 DEA 方法确定效率 值时的不足：无法区分有效决策单元以及权重赋予具有自我偏向性。本文通过 理论探讨和案例应用结合的方式比较了交叉验证评价法、基准排序法、基于 TOPSIS 思想的理想单元法法、典型相关分析、判别分析以及超效率算法等六种 绩效值改进方法，比较结果显示交叉验证评价法和超效率算法较优。 利用超效率算法对动态模型进行改进，提出超效率算法改进的动态模型。 模拟了单输入单产出、多输入单产出、单输入多产出、多输入多产出在规模效 应和非规模效应下的八组数据，应用并比较了静态 DEA、动态模型和超效率算 法动态模型三个模型，模拟数据运算结果显示后两者明显优于前者，超效率算 法改进的动态模型优于动态模型。 应用中国 2004 年并购数据对静态 DEA 模型与改进动态模型比较，发现改 进动态模型凸显出了考虑生产前沿面移动和绩效值改进两方面的优势。 改进动态模型应用于中国 2004 年并购数据，结果显示整体并购绩效提高； 工业和商业并购绩效显著，房地产、公共事业和综合业并购绩效不显著；并购 相关因素中关联交易并购绩效优于非关联交易、并购方取得控制权优于非取得 控制权、国有控股企业并购绩效优于非国有控股。 利用 BCSW 拥塞模型对动态 DEA 模型的松弛变量进行研究，发现并购失 败企业投入拥塞显著高于并购成功企业。投入拥塞为并购失败企业提供了迫切 而具体的改进方向： 1 ）房地产企业应多注重流动资产的管理；2 ）工业和公共 事业企业应适当减少劳动力的投入；3 ）商业企业应在注重流动资产管理的同时 控制劳动力的投入；4 ）综合业企业应加强对固定资产的管理。 关键词：并购绩效；动态 DEA ；绩效值改进；超效率Malmquist ；BCSW 模型 ABSTRACT Data envelopment analysis (DEA) is an effective way to measure performance. It is widely used in industrial, medical and military fields, but there are shortcomings in practical applications. Performance applications such as mergers and acquisitions, domestic scholars generally static DEA method, there is no way to consider moving the lack of production frontier. This paper discusses the static model and pointed out its shortcomings. These shortcomings lead to Malmquist dynamic model. DEA Malmquist model, but there are still lack of determining the value of efficiency: can not distinguish decision-making units and the weight given to self-bias. Case study is compared by cross-efficiency evaluation, benchmarks ordering method, canonical correlation analysis, discriminant analysis and super-efficient algorithms, the