苏宁电器股票期权激励计划分析与启示研究分析.docxVIP

全国中文核心期刊·财会月刊□苏宁电器股票期权激励计划分析与启示祝兰芳金婷婷（五邑大学管理学院 广东江门 529020）【 摘要】 股票期权是一种长期激励工具，它使企业的代理人与委托人的目标趋于一致，最大限度地维护企业所有者的利益，为企业的长远发展提供保证。然而股票期权仍在一定程度上存在因信息不对称而产生的代理人道德风险问题。本文通过对苏宁电器股份有限公司股票期权激励方案的分析，探讨实施叉开式股票期权可减少股票期权的负面影响。【 关键词】 激励机制股票期权叉开式股票期权一、股票期权的概念和作用1． 股票期权的内涵。股票期权是指企业授予员工在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本企业一定数量股票的权利。它是一种金融衍生产品，但企业出于激励目的而实施的股票期权与其他金融衍生产品有明显的区别。 股票期权通常不能自由流通，而且要满足一定的行权条件才可以行权。在行权以前，持有人没有任何收益；行权以后，其收益为行权价与当日市场价之间的差价。 企业的管理人员可以自行决定在规定期内的任何时间出售其持有的股票期权。 当行权价一定时，行权人的收益与股票价格成正比。因此，股票期权是一种用来激励企业高层管理人员及其他核心人员的机制。2． 股票期权的作用。企业实施股票期权激励计划的目的在于利用股票潜在的收益来激励员工尤其是企业的高层管理人员和业务骨干努力工作， 使他们的目标与股东的目标最大限度地保持一致，保证企业价值持续、稳定地提升。（ 1） 使管理人员与企业形成利益共同体，减少企业代理成本。 股票期权激励给予激励对象的实际上是一种可能获益的权利。在股票期权激励过程中，若经理人经营不善，股票价格下跌，则股票期权的价值也会下跌甚至可能一文不值。经理人只有不断努力提高经营管理效率和企业经济效益， 才能使股票价格不断上涨，使其持有的股票期权价值不断上升。股票期权激励将使经理人在一定程度上成为事实上的股东， 使所有权和经营权在一定程度上得到融合， 进而有利于减少委托人的监督成本和剩余损失，从而减少代理成本。（ 2） 抑制管理人员的短期行为。实施股票期权激励 ，促使管理人员不仅关注企业当年的业绩， 而且关注企业将来的价值实现，从而追求企业的可持续发展。由于风险与利益对称，管理人员为使自己持有的股票期权能够升值， 必然致力于提高企业的未来价值。这样，股票期权激励的结果必定是企业的部分权益由原有股东移向高管人员， 最终的结果往往使管理人员变为持有一定股份的所有者。 由于股票期权激励制度能够长期使管理人员凭业绩得到回报， 因而它可以在很大程度上克服管理层在决策和经营管理上的短期行为。（ 3） 优化企业人力资源结构。股票期权激励制度以管理人员的工作业绩为基础，是对其工作业绩的评价和奖励。这种激励方式不仅能给企业管理人员带来丰厚收益， 而且能使企业通过风险收入机制的优胜劣汰来选择有能力的管理人员 ，保障有才能、有贡献的管理人员可以获得相应的报酬。因此，股票期权激励制度可有效防止人才因企业回报不对称而流失 。同时它又可为企业在未来吸纳更优秀的经营管理人才创造激励空间，从而有利于企业的人力资源结构优化。同时，从成本效益角度考虑，管理人员提前离去会增加其退出成本，因而股票期权激励制度有利于留住优秀人才，减少人才流失。二、苏宁电器股票期权激励计划分析2008 年 7 月 28 日，苏宁电器发布公告推出《 苏宁电器股份有限公司 2008 年股票期权激励计划（ 草案）》 ，拟向激励对象授予 4 376 万 份 股 票 期 权 ，占 总 股 本（ 1 495 504 000 股） 的2.93%。在拟向激励对象授予的 4 376 万份股票期权中，公司董事、核心管理人员获授 2 490 万份。本次授予股票期权的行权价格为 58 元/股，激励对象自授予日起一年后开始行权，行权有效期为自股票期权授权日起之后的四年， 若行权前发生资本公积转增股本、派发股票红利、股份拆细、缩股、配股、派息等事项，将对行权价格和行权数量做相应的调整。现对苏宁电器股票期权激励计划作以下分析。1． 授权激励对象的范围。苏宁电器此次授权激励对象的范围包括：①公司董事（ 不包括独立董事、外部兼职董事） 、监事和其他高级管理人员；②总部管理中心、地区管理中心和子公司中层以上 管 理 人 员 ；③连 锁 店 店 长 、其 他 重 要 部 门 负 责人；④由董事长提名的骨干人员和有特殊贡献的人员。从激励对象的范围来看， 主要是高级管理人员和有特殊贡献的人员，这些都是苏宁电器未来发展壮大的骨干人员，其中已有 13 名 核 心 管 理 人 员 和 其 他 42 名 业 务 骨 干 明 确 获 得首 次 4 076 万份股票期权的授予资格， 董事长提名的骨干人员和有特殊贡献的人员可获得 300 万份股票期权。 这次授予对象集中在苏宁