HZG第10章 收益分配.pptVIP

　四、股票回购 　　（一）股票回购及其法律规定　　股票回购，是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。　　我国《公司法》规定，公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：　　1.减少公司注册资本；　　2.与持有本公司股份的其他公司合并；　　3.将股份奖励给本公司职工；　　4.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。　　 （二）股票回购的动机　　在证券市场上，股票回购的动机主要有以下几点：　　1.现金股利的替代　　市场回购——提高价格——资本利得——替代现金股利　　2.提高每股收益　　回购股票——减少流通在外的普通股——提高每股收益　　3.改变公司的资本结构　　股票回购——减少权益资金——提高债务资金比例——提高财务杠杆水平　　4.传递公司的信息以稳定或提高公司的股价　　回购股票——传递信号（股价过低）——提高股价　 5.巩固既定控制权或转移公司控制权　　【主要针对大股东】6.防止敌意收购　　股票回购——提高股价——增加收购方的代价7.满足认股权的行使　　股票回购——提高股价——满足认股权的行使8.满足企业兼并与收购的需要　　回购股票——库存股——交换被并购公司的股权——减少现金支出　 （三）股票回购的影响 　　1.股票回购对上市公司的影响　　（1）股票回购需要大量资金支付回购的成本，容易造成资金紧张，资产流动性降低，影响公司的后续发展。　　（2）公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少，在一定程度上削弱了对债权人利益的保障。　　（3）股票回购可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益。　　（4）股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票，容易导致其利用内幕消息进行炒作，或操纵财务信息，加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失。　　2.股票回购对股东的影响　有利影响：股票回购——灵活性——需要现金者出售（避税），不需要现金者继续持有　不利影响：回购价格过高——回购后股价回归——对继续持股者不利 （四）股票回购的方式 　 　 方式 含义 公开市场回购 公司在股票的公开交易市场上以等同于任何潜在投资者的地位，按照公司股票当前市场价格回购股票。 要约回购 公司在特定期间向市场发出的以高出股票当前市场价格的某一价格，回购既定数量股票的要约。 协议回购 公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。协议价格一般低于当前的股票市场价格，尤其是在卖方首先提出的情况下。 第十章 收益分配 目 录 第一节 收益分配概述 第二节 股利政策 第三节 股利分配 第一节　收益分配概述 　企业的收益分配有广义的收益分配和狭义的收益分配两种。 广义的收益分配是指对企业的收入和收益总额进行分配的过程； 狭义的收益分配则是指对企业净收益的分配。本章所指收益分配是指企业净收益的分配。 　根据我国《公司法》的规定，公司税后利润分配的顺序是：　　（一）弥补企业以前年度亏损　　公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。　　（二）提取法定盈余公积金　　根据公司法的规定，法定盈余公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%。法定盈余公积金已达到注册资本的50%时可不再提取。法定盈余公积金可用于弥补亏损、扩大公司生产经营或转增资本，但企业用盈余公积金转增资本后，法定盈余公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。　　（三）提取任意盈余公积金　　根据《公司法》的规定，公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。 （四）向股东（投资者）分配股利（利润）　　根据《公司法》的规定，公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，可以向股东（投资者）分配股利（利润），其中有限责任公司股东按照实缴的出资比例分取红利，全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外；股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。　　根据《公司法》的规定，股东会、股东大会或者董事会违反相关规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。另外，公司持有的本公司股份不得分配利润。 二、确定收益分配政策时应考虑的因素 　　（一）法律因素　　（1）资本保全；　　要求公司股利的发放不能侵蚀资本，即当企业没有可供分配的利润时，不得派发股利。资本保全的目的，在于防止企业任意减少资本结构中的所有者权益的比例，以保护债权人利益。　　　　（2）偿债能力；保证在现金