IZF第七章收益分配.pptVIP

* 对股东的影响：从理论上说，股票股利除了使其所持股票增加外，几乎没有任何价值。由于公司的总收益没变，每位股东的所持股份的比例不变，因此，股东所持股票的市场价值总额也不变。 股票股利后 股票市场价格 ＝ 股票股利前市场价格 1+股利支付率 只要股票价格高于除权价格，投资者就可获利。 * 股票股利的优点 P242 * 第三节 股票分割与股票回购 一、股票分割 是指将一面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。 分割的作用 P243 与股票股利的比较 * 1998年初，微软宣布了一项2:1的股票分割决定，其理由就是“让更多群体买得起该公司的股票”。 沃尔玛也进行过多次2:1的股票分割。 戴尔电脑自上市后进行过1次3:2的分割和5次2:1的分割。 日本活力门公司经过四次的股票分割，由最初的1股变成了3万股。 * 2002年下半年，郎讯公司面临着被摘牌的危险，原因在于公司股价在好几个月的时间内一直处于0.4~0.7美元之间。 在进行了3股对1股的股票合并后，其股价升至每股1.5美元。 在此后的一段时间时，郎讯公司摆脱了被摘牌的危险。 * 二、股票回购 1.含义 2.动机 3.影响 4.方式 P244 财务管理 教师:商学院 会计系丁荣清 TELEMAIL:dingrq@ * 股东 公司 ？ 盈利 * 　　　　　　第七章　收益分配 　　　第一节　资本收益分配基础 一、资本收益分配的对象 （一）企业资本的基本构成要素 1、所有者投资 2、债权人借款 3、政府代表国家的投资 （二）企业资本收益的分配对象 * 二、资本收益分配的原则 1、按顺序分配的原则 2、按比例分配的原则 3、按政策分配的原则 * 三、资本收益分配的顺序 1、息税前利润的分配 2、利润总额的分配 3、税后利润的分配 * 二、税后利润分配的原则 （一）依法分配 （二）资本保全 （三）兼顾各方面利益 （四）分配与积累并重 （五）投资与收益对等 * 三、税后利润的分配 （一）项目 弥补亏损 提取法定盈余公积金 向投资者分配利润 （二）分配的顺序（P230） * 一、股利理论 （一）股利无关论 （二）股利相关论 1、股利重要论 2、信号传递理论 （三）所得税差异理论 （四）代理理论 第二节　股利理论与股利政策 * 二、股利政策 股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利，发放多少以及何时发放股利的方针及对策。 （一）剩余股利政策 　1、内容：是指公司生产经营所得的净收益首先应满足公司的资金需求，如有剩余，则派发股利，如没有，则不派发股利。 　 * 2、采用这一政策，应遵循以下几个步骤： 根据资本投资计划确定最佳资本支出水平 设定目标资本结构 尽可能利用留存收益满足投资所需的权益资本 在留存收益有剩余的情况下发放股利 * 　某公司2004年度净利润为4000万元，2005年度投资计划所需资金3500万元，公司的目标资本结构为自有资金占60%，借入资金40%，若公司要保持原资本结构不变，2004年可发放的股利为多少？ * 公司投资方案所需的自有资金数额为： 　3500×60%=2100万元 可向投资发放股利额为： 　4000－2100=1900万元 * 3、优缺点及适用性 （1）优点：留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。 （2）缺陷：股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，不利于公司树立良好的形象。 一般适用于公司初创阶段。 * （二）固定股利支付率政策 　股利支付率＝股利／净利 1、内容:公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。 * * 2、固定股利支付率政策的优缺点适用性 优点： (1)股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则。 (2)向外界传递出公司采取的是一种稳定的股利政策。 缺点： (1)传递的信息容易成为公司的不利因素； (2)容易使公司面临较大财务压力； (3)缺乏财务弹性； (4)确定合理的固定股利支付率难度很大。 适用性：适用于稳定发展且财务状况较稳定的公司 。 * （三）固定或稳定增长的股利政策 　1、内容:公司将每年发放的股利额固定在某一特定的水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。只有在确信公司未来的盈余增长不会发生逆转时，才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。 　 * * 2.该政策的优缺点及适用性 优点： （1）固定或稳定增长股利有利于公司树立良好的形象，有利于稳定公司股票价格。 （2）固定或稳定增长股利有利于投资者安排股利收入和支出。 * 缺点： （1