中南技术经济学第6章风险及不确定情况下的经济分 析原稿.pptVIP

6.4.5期望值与标准差之间的权衡 期望值相同情况下 期望值不同情况下 0 x NPV f(x) 甲 乙 f(x) 甲 乙 0 NPV x 6.4.6概率分析应用 例1，某方案的期初投资为10000元，残值2000元，年收入5000元，年支 出2200元，投资收益率为8%，寿命不确定，其变动概率如下，试计算净 年值的期望值和标准差。 年 3 5 7 概率 0.3 0.4 0.3 （1）计算净年值期望值 NAV=5000-2200-10000(A/P,8%,3)+2000(A/F,8%,3） =-464 （2）计算净年值的标准差 预期寿命（年） 3 5 7 NAV(元/年） -464 636 1103 P(NAV) 0.3 0.4 0.3 例2，有一方案可能出现状态的概率如表所示。试求出方案的内部收益 率的概率分布和 投资 年收益 使用寿命 IRR 概率 预定方案（0.6） 预定方案（0.7） 预定方案（0.7） 34 0.294 提前10%（0.3） 28 0.126 高出10%（0.2） 预定方案（0.7） 42 0.084 提前10%（0.3） 38 0.036 低10%（0.1） 预定方案（0.7） 25 0.042 提前10%（0.3） 18 0.018 高出10%（0.4） 预定方案（0.7） 预定方案（0.7） 26 0.196 提前10%（0.3） 19 0.084 高出10%(0.2) 预定方案（0.7） 34 0.056 提前10%（0.3） 28 0.024 低10%（0.1） 预定方案（0.7） 18 0.028 提前10%（0.3） 9 0.012 IRR(%) 概率 累计概率 9 0.012 0.012 18 0.046 0.058 19 0.084 0.142 25 0.042 0.184 26 0.196 0.380 28 0.150 0.530 34 0.350 0.880 38 0.036 0.916 42 0.084 1.000 例3，多方案评价 某公司拟在四个互斥方案中选一方案，各方案净年值出现的概率如 下表，试评价方案优劣。 NPV -4 1 6 11 16 1 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 2 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1 3 0.0 0.4 0.3 0.2 0.1 4 0.1 0.2 0.3 0.3 0.1 方案 方差（百万元） 1 60000 5000 2 60000 3000 3 60000 2500 4 65000 3850 返回 6.5 不确定情况下的投资决策 如果不确定因素变化既无范围，又不遵循统计规律，则 只能取一定准则进行分析决策。准则分析也称完全不确定性 分析。 适用条件： 若干可供选择方案，各方案都存在几种不同自然状态， 且各自然状态值均已知。但对事件发生的各种自然状态缺乏 客观概率。 这类问题不是一个统计问题，评价分析取决于决策者的 主观概率估计和他所持的决策准则 6.5.1同等概率准则法 这种方法是假设各种状态出现的概率相等。 若有几种状态，则假定每种状态出现的概率为1/n。 例，有三种生产方案，各自然状态损益值见下表： 状态 方案 收益值（万元） 销路好 一般 不好 1 140 75 -25 2 100 80 30 3 70 50 40 解：依等概率准则，各状态的概率为1/3,分析过程见表： 方案i 1 1/3*(140+75-25)= 70 2 1/3*(100+80+30)=70 3 1/3*(70+50+40)= 6.5.2悲观决策准则（最大最小法则） 按悲观准则，把未来将出现的情况估计悲观些，对每个方 案按最不利的状态下发生来考虑，宁可把情况估计得坏些，然 后从中选一个收益最大的方案（或成本最小的方案） 在最坏的结局中，选择最好的结局的方案 方案i 1 2 3 -25 30 40 40 6.5.3乐观决策准则 与悲观准则恰恰相反，决策者把未来将要出现的 情况估计比较乐观，认为今后出现的是最有利状态， 然后从中选一个收益最大或者损失最小的方案。这 种决策者敢于冒险。 对收益： 对成本： 6.5.4审慎乐观原则 这种决策谨慎稳当，所用评价法称乐观系数法， 具体做法是主观给出一个概率，这个概率乐观成分为 α，悲观成分为1-α,其中0《α《1，完全乐观时， α=1，完全悲观时α=0. 选定α后，按照以下标准进行选择： 折衷值=现实估计值 =最乐观的结果*α+最悲观的结果*（1-α）