第二章 资金时间价值.ppt

第二章　财务管理基础 一、考纲要求及测试内容 二、考情分析 三、主要内容精讲 （含历年试题解析） 四、本章总结 一、考纲要求及主要考点 考纲要求： 理解资金时间价值与风险分析的基本原理，能够运用其基本原理进行估价分析 掌握货币时间价值的计算;掌握插值法;掌握资本资产定价模型; 熟悉证券资产组合的风险与收益;熟悉系统风险、非系统风险以及风险对策;熟悉风险收益率的类型;熟悉风险的衡量; 了解成本性态 二、考情分析 本章分值一般在3分左右。题型有单项选择题、多项选择题；在计算分析题和综合题也常常涉及时间价值的计算。 本章对理解财务管理的基本原理和理论意义重大，同时本章第一节也直接影响后面多章的内容学习以及计算的准确度。 本章的选择题考点包括货币时间价值系数之间的转换、标准差和β系数的含义、资本市场线、资本资产定价模型、名义利率与实际利率的关系等。 二、考情分析 三、主要内容精讲 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值的含义 货币时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。 通常情况下，它是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。 根据货币具有时间价值的理论，可以将某一时点的货币价值金额折算为其他时点的价值金额。 二、终值和现值的计算 终值又称将来值，是现在一定量的货币折算到未来某一时点所对应的金额。 现值，是指未来某一时点上一定量的货币折算到现在所对应的金额。 【提示】　　终值和现值主要是解决资金的现在价值和未来价值之间的换算，即知道了现在价值如何计算未来价值，或者是知道了未来价值如何计算现在价值。在决策中，更多是关注知道了未来价值如何将其折算成现在的价值，即求现值。 利息的两种计算方式 单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。 财务估值中一般都按照复利方式计算货币的时间价值。 补充：单利的现值和终值 1.单利终值 F＝P（1＋n×i） 【例】某人将100元存入银行，年利率2%，假设单利计息，求5年后的终值。 解答：F＝P×（1＋n×i）＝100×（1＋5×2%）＝110（元） 2.单利现值 P＝F/（1＋n×i） 【例】某人为了5年后能从银行取出500元，在年利率2%的情况下，目前应存入银行的金额是多少？假设银行按单利计息。 解答：P＝F/（1＋n×i）＝500/（1＋5×2%）＝454.55（元） 【结论】 （1）单利的终值和单利的现值互为逆运算； （2）单利终值系数（1＋n×i）和单利现值系数1/（1＋n×i）互为倒数。 　(一)复利终值和现值 1.复利终值 F＝P（1＋i）n 式中，（1＋i）n为复利终值系数，记作（F/P，i，n）；n为计息期。 　【例】某人将100元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值。 　　解答：F＝P×（1＋i）n＝100×（1＋2%）5 ＝100×（F/P，2%，5） ＝100×1.1041 ＝110.41（元） 2.复利现值 P＝F/（1＋i）n 式中，1/（1＋i）n为复利终值系数，记作（P/F，i，n）；n为计息期。 　 【例】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率2%的情况下，求当前应存入金额。 　　解答：P＝F/（1＋i）n＝100/（1＋2%）5 ＝100×（P/F，2%，5）＝100×0.9057＝90.57（元） 复利的终值和现值（已知P，求F；已知F，求P）1.终值F＝P×（1＋i）n＝P×（F/P，i，n）2.现值P＝F×（1＋i）-n＝F×（P/F，i，n） 【联系】（1）复利的终值和现值互为逆运算。（2）复利的终值系数（1＋i）n和复利的现值系数（1＋i）-n互为倒数。 【提示】各种年金的终值和现值公式都是在复利终值和现值公式的基础上推导出来的。 【例·计算分析题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元。若目前的银行利率是7%，应如何付款？ 【答案】 方案一的终值：F=80×（1+7%）5 或：F=80×（F/P，7%，5）=80×1.4026=112.208（万元） 方案二的终值：F=100万元 由于方案一的终值大于方案二，应选择的付款方案为方案二，即5年后付100万元。 【例·计算分析题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元。若目前的银行利率是7%，