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2025年特许金融分析师基于现金流的投资决策与选股策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师基于现金流的投资决策与选股策略

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师基于现金流的投资决策与选股策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估一家公司的自由现金流时，分析师最应该关注的是哪项指标？

A、净利润

B、经营活动现金流

C、自由现金流

D、营业收入

【答案】C

【解析】正确答案是C。自由现金流（FCF）是公司在支付了所有运营费用和资本

支出后，可以自由分配给股东和债权人的现金，是评估公司价值的核心指标。净利润包

含非现金项目，经营活动现金流未考虑资本支出，营业收入未扣除成本费用。知识点：

自由现金流的定义与重要性。易错点：混淆经营活动现金流与自由现金流的概念。

2、下列哪项因素最可能导致公司自由现金流与净利润的显著差异？

A、存货增加

B、折旧费用

C、应收账款减少

D、应付账款增加

【答案】A

【解析】正确答案是A。存货增加会占用现金，导致自由现金流低于净利润，而折

旧是非现金费用，应收账款减少和应付账款增加通常会增加现金流。知识点：营运资本

变动对现金流的影响。易错点：忽略存货变动对现金流的直接影响。

3、在现金流折现模型（DCF）中，最关键的假设是？

A、折现率

B、增长率

C、初始现金流

D、资本支出

【答案】B

【解析】正确答案是B。增长率直接影响未来现金流的预测，是DCF模型中最敏感

的假设。折现率虽然重要，但通常可以通过市场数据确定，初始现金流和资本支出是历

史数据。知识点：DCF模型的关键假设。易错点：低估增长率对估值的影响。

4、下列哪项策略最符合基于现金流的选股逻辑？

A、选择高市盈率股票

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B、选择高自由现金流收益率股票

C、选择高股息率股票

D、选择高营收增长率股票

【答案】B

【解析】正确答案是B。自由现金流收益率（FCF/市值）直接反映公司创造现金的

能力，是现金流选股的核心指标。高市盈率可能反映高估值，高股息率可能不可持续，

高营收增长率未必转化为现金流。知识点：现金流选股指标。易错点：混淆股息率与自

由现金流的区别。

5、在分析公司现金流时，哪项指标最能反映其偿债能力？

A、流动比率

B、速动比率

C、现金流覆盖率

D、资产负债率

【答案】C

【解析】正确答案是C。现金流覆盖率（经营现金流/债务总额）直接衡量公司用现

金流偿还债务的能力，比流动比率和速动比率更全面。资产负债率仅反映杠杆水平。知

识点：偿债能力指标。易错点：忽略现金流在偿债能力评估中的重要性。

6、下列哪项经营活动最可能改善公司的自由现金流？

A、增加资本支出

B、提高应收账款周转率

C、增加存货

D、延长应付账款周期

【答案】B

【解析】正确答案是B。提高应收账款周转率可以加速现金回笼，改善自由现金流。

增加资本支出和存货会减少现金流，延长应付账款周期可能损害供应商关系。知识点：

营运资本管理对现金流的影响。易错点：忽视应收账款管理的重要性。

7、在现金流折现模型中，终值计算通常采用哪种方法？

A、永续增长法

B、市盈率法

C、市净率法

D、清算价值法

【答案】A

【解析】正确答案是A。永续增长法假设公司未来现金流以固定增长率持续增长，是

DCF模型中最常用的终值计算方法。其他方法不适用于持续经营的公司。知识点：DCF

模型中的终值计算。易错点：混淆不同估值方法的适用场景。

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8、下列哪项行业特征最可能使现金流分析尤为重要？

A、高资本支出行业

B、低竞争行业