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2025年特许金融分析师权益类资产的风险溢价分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师权益类资产的风险溢价分析专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师权益类资产的风险溢价分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在权益风险溢价的分析中，历史风险溢价法的主要局限性是什么？

A、无法反映市场情绪的短期波动

B、依赖于历史数据，可能无法准确预测未来

C、忽略了宏观经济因素的影响

D、计算过程过于复杂

【答案】B

【解析】正确答案是B。历史风险溢价法基于过去的市场数据计算平均超额收益，其

核心局限在于历史数据可能无法代表未来市场环境，因此预测能力有限。选项A不正

确，因为历史风险溢价法可以反映长期市场情绪波动；选项C不正确，历史数据已包

含宏观经济因素的影响；选项D不正确，历史风险溢价法的计算相对简单。知识点：历

史风险溢价法的优缺点。易错点：混淆历史风险溢价法与其他方法的局限性。

2、在CAPM模型中，权益风险溢价主要受哪个因素影响？

A、无风险利率

B、市场风险溢价

C、Beta系数

D、公司特定风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。CAPM模型中，权益风险溢价等于市场风险溢价乘以Beta

系数，其中市场风险溢价是核心影响因素。选项A无风险利率是计算必要回报率的基

准，但不直接影响风险溢价；选项CBeta系数衡量系统性风险，但风险溢价的大小取

决于市场风险溢价；选项D公司特定风险在CAPM中被假设为可分散风险，不影响风

险溢价。知识点：CAPM模型中权益风险溢价的构成。易错点：混淆市场风险溢价与

Beta系数的作用。

3、在跨市场比较权益风险溢价时，以下哪个因素最可能导致差异？

A、会计准则差异

B、市场成熟度

C、交易时间差异

D、上市公司数量

【答案】B

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【解析】正确答案是B。市场成熟度直接影响投资者的风险偏好和市场的有效性，从

而导致权益风险溢价差异。选项A会计准则差异主要影响财务报表的可比性，不直接

影响风险溢价；选项C交易时间差异对风险溢价影响较小；选项D上市公司数量与市

场深度相关，但不是直接因素。知识点：跨市场权益风险溢价差异的原因。易错点：忽

略市场成熟度的重要性。

4、在隐含风险溢价法中，以下哪个指标是关键输入变量？

A、历史波动率

B、预期股息增长率

C、交易量

D、市盈率

【答案】B

【解析】正确答案是B。隐含风险溢价法通过当前股价和预期未来现金流反推风险

溢价，预期股息增长率是核心输入变量。选项A历史波动率与隐含风险溢价无关；选

项C交易量反映市场活跃度，但不直接影响风险溢价；选项D市盈率是结果而非输入

变量。知识点：隐含风险溢价法的计算逻辑。易错点：混淆输入变量与输出变量。

5、在权益风险溢价的分析中，以下哪个方法最适合新兴市场？

A、历史风险溢价法

B、隐含风险溢价法

C、调查法

D、CAPM模型

【答案】B

【解析】正确答案是B。新兴市场历史数据有限且波动较大，隐含风险溢价法基于

当前市场数据，更适合此类市场。选项A历史风险溢价法在新兴市场可靠性低；选项

C调查法主观性较强；选项DCAPM模型在新兴市场假设可能不成立。知识点：不同

市场环境下风险溢价方法的适用性。易错点：忽略新兴市场的特殊性。

6、在权益风险溢价的分析中，以下哪个因素可能导致风险溢价低估？

A、过度乐观的盈利预测

B、高波动率

C、低流动性

D、政治风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。过度乐观的盈利预测会降低隐含风险溢价，导致低估。选

项B高波动率通常提高风险溢价；选项C低流动性增加风险溢价；选项D政治风险同

样提高风险溢价。知识点：风险溢价低估的原因。易错点：混淆影响因素的方向。

7、在权益风险溢价的分析中，以下