20251121-国投证券-以岭药业-002603-公司深度分析：中药创新领军者，化生药+大健康协同拓增长.pdfVIP

2025年11月21日公司深度分析

以岭药业(002603.SZ)

证券研究报告

中药创新领军者，化生药+大健康协同中成药

拓增长投资评级买入-A

维持评级

6个月目标价21.88元

以岭药业：以专利中药为核心，化生药与大健康协同发展。股价(2025-11-20)18.76元

以岭药业成立于1992年，公司自成立以来以络病理论指导专注于专

利创新中药的研发、生产和销售，并于2013年和2014年分别成立以交易数据

岭健康科技有限公司和以岭万洲国际制药有限公司布局大健康与化总市值(百万元)31,342.43

生药领域，构建了专利中药、化生药、健康产业协同发展、相互促进流通市值(百万元)25,829.64

的医药健康产业格局。2024年受呼吸系统类产品社会库存高企、市总股本(百万股)1,670.71

场需求减弱、对呼吸系统近效期产品计提资产减值损失等因素影响公流通股本(百万股)1,376.85

司业绩阶段性承压；2025年以来，公司业绩进入恢复期，2025年前12个月价格区间12.84/21.05元

三季度公司利润端实现恢复性高增长，净利率恢复至历史较高水平。

股价表现

中药板块：以络病理论为指导，专利中药适应症广泛。以岭药业沪深300

公司以络病理论创新带动中医药产业化，截至目前，公司共有专利中13%

药品种17个，其中11个列入国家医保目录，5个列入国家基本药物3%

目录，多个列入专家共识、诊疗指南、高校教材推荐用药。公司在心-7%

脑血管系统（通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊三款核心产-17%

品）和感冒呼吸系统（主要为连花清瘟系列）疾病用药领域已处于行-27%

2024-112025-032025-072025-11

业领先地位，为公司收入的主要来源。其他专利品种方面，公司在抗资料来源：Wind资讯

衰老（八子补肾胶囊）、神经系统（益肾养心安神片、解郁除烦胶囊升幅%1M3M12M

等）、泌尿系统（夏荔芪胶囊）、糖尿病（津力达颗粒、通络明目胶囊）相对收益9.28.1-8.0

等领域布局了多个创新产品，其中循证医学证据丰富、获指南推荐及绝对收益9.815.06.5

纳入医保目录的品种具有较大增长潜力。

李奔分析师

SAC执业证书编号：S1450523110001

化生药板块：仿制药双注册成果