【华创-2025研报】隐债化解防范有新变化：政策周观察第54期.pdfVIP

宏观研究

证券研究报告宏观快评2025年11月10日

【宏观快评】

隐债化解防范有新变化——政策周观察第54期

10月中下旬以来，二十届四中全会、中美元首会晤相继落地，万亿增量财政华创证券研究所

政策加码。近期，政策进入观察窗口期。本周，政策出台不多，主要关注：

1、高层行程：总书记先后在海南、广东考察调研，就海南自贸港全岛封关（12证券分析师：张瑜

月18日）、粤港澳大湾区建设等议做出指示。

邮箱：zhangyu3@

2、财政：隐债化解防范有新变化。1）11月3日，财政部新设“债务管理司”，执业编号：S0360518090001

专门负责政府国内债务管理制度和政策、加强政府债务监测监管，防范化解隐

性债务风险。2）11月7日，财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情证券分析师：陆银波

况报告，提出“继续实施一揽子化债政策，在稳步推进隐性债务置换的同时，邮箱：luyinbo@

对新增隐性债务行为露头就打、严肃问责”。3）近期，财政部长蓝佛安在“十执业编号：S0360519100003

五五”规划建议辅导读本中发表署名文章《发挥积极财政政策作用》，提到“将

证券分析师：袁玲玲

不新增隐性债务作为‘铁的纪律’，推动建立统一的地方政府债务长效监管制

度，对违规举债、虚假化债等行为严肃追责问责，防止前清后欠”。邮箱：yuanlingling@

3、金融：央行重启国债买卖。11月4日，央行发布10月各项工具流动性投执业编号：S0360524070006

放情况：10月恢复公开市场国债买卖，净投放200亿元。

4、中美元首会晤成果落实。11月5日，国务院关税税则委员会发布公告，宣相关研究报告

布调整对原产于美国的进口商品加征关税措施；同一日，商务部宣布调整对出《【华创宏观】2026出口初窥之“三分法”：量为

口管制管控名单和不可靠实体清单。11月6日，商务部新闻发言人在例行记核心，价随量动，份额风险降低——10月进出口

数据点评》

者会上表示，“中方依法依规开展许可审查，对符合规定的申请予以许可。中2025-11-09

方多次强调，愿与各方加强沟通合作，将不断优化许可流程，积极适用通用许《【华创宏观】限额以下消费或回升——10月经

可等便利化措施，促进出口管制物项合规贸易”。11月7日，海关总署恢复3济数据前瞻》

家企业大豆输华资质。2025-11-04

《【华创宏观】规划建议及部委文章中的“增量”

风险提示：政策更新不及时。——政策周观察第53期》

2025-11-03

《【华创宏观】两个“