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2025年金融风险管理师收益率曲线变动与子弹式、杠铃式、阶梯式策略专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师收益率曲线变动与子弹式、杠铃式、

阶梯式策略专题试卷及解析

2025年金融风险管理师收益率曲线变动与子弹式、杠铃式、阶梯式策略专题试卷

及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当预期收益率曲线将发生平行上移时，以下哪种债券投资策略通常表现最差？

A、子弹式策略

B、杠铃式策略

C、阶梯式策略

D、买入并持有策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。杠铃式策略同时持有短期和长期债券，当收益率曲线平行

上移时，长期债券价格下跌幅度最大，短期债券价格相对稳定但收益率较低，整体组合

表现较差。子弹式策略集中投资于中期债券，受收益率曲线平行移动影响相对较小。阶

梯式策略分散投资于不同期限，风险较为均衡。知识点：收益率曲线变动对债券组合的

影响。易错点：容易忽略杠铃式策略对长期债券的高敏感性。

2、在收益率曲线变陡峭的情况下，以下哪种策略可能获得超额收益？

A、杠铃式策略

B、子弹式策略

C、阶梯式策略

D、指数化策略

【答案】A

【解析】正确答案是A。当收益率曲线变陡峭时，长期债券收益率上升幅度大于短

期债券，杠铃式策略通过持有大量短期债券（价格稳定）和长期债券（收益率上升）可

以获益。子弹式策略集中于中期，无法充分利用曲线形态变化。阶梯式策略收益较为平

均。知识点：收益率曲线形态变化与投资策略的关系。易错点：容易混淆变陡峭和变平

坦情况下的策略选择。

3、以下关于子弹式策略的描述，正确的是？

A、分散投资于不同期限的债券

B、主要投资于短期和长期债券

C、集中投资于某一特定期限的债券

D、根据市场变化动态调整期限结构

【答案】C

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【解析】正确答案是C。子弹式策略的核心特征是集中投资于某一特定期限（如5

年期）的债券，形成”子弹”状的期限结构。A描述的是阶梯式策略，B描述的是杠铃式

策略，D描述的是主动管理策略。知识点：债券投资策略的期限结构特征。易错点：容

易混淆不同策略的期限分布特点。

4、当预期收益率曲线将发生牛市变平（长期利率下降幅度大于短期利率）时，最

佳策略是？

A、卖出长期债券，买入短期债券

B、买入长期债券，卖出短期债券

C、保持现有组合不变

D、增加中期债券配置

【答案】B

【解析】正确答案是B。牛市变平意味着长期债券价格将大幅上涨（利率下降），而

短期债券价格变化较小，因此应该增加长期债券配置。杠铃式策略在这种情况下表现优

异。知识点：收益率曲线变动的类型及应对策略。易错点：容易混淆牛市变平和熊市变

平的利率变化方向。

5、阶梯式策略的主要优势在于？

A、最大化收益率

B、最小化利率风险

C、平衡流动性和收益性

D、完全免疫利率风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。阶梯式策略通过分散投资于不同期限，既保持了较好的流

动性（短期债券到期再投资），又能获得相对稳定的收益（长期债券）。A和D都不现

实，B虽然部分正确但不是主要优势。知识点：不同债券投资策略的风险收益特征。易

错点：容易过度强调单一优势而忽视策略的综合性。

6、以下哪种情况最适合采用子弹式策略？

A、收益率曲线预期发生剧烈变化

B、收益率曲线预期保持稳定

C、需要高流动性的投资组合

D、追求最大化当期收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。子弹式策略在收益率曲线稳定时表现最佳，可以锁定特定

期限的收益率。A更适合杠铃式策略，C更适合阶梯式策略，D需要增加高收益债券配

置。知识点：投资策略与市场环境的匹配。易错点：容易忽视策略适用条件的重要性。

7、杠铃式策略相比子弹式策略，最大的特点是？

2025年金融风险管理师收益率曲线变动与子弹式、杠铃式、阶梯式策略专题试卷及解析3

A、更高的收益率

B、更好的流动性

C、对收益率曲线变化更敏感

D、更低的信用风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。杠铃式策略由于同时持有短期和长期债券