斯迪克(300806)深度报告：功能性涂层复合材料龙头，拐点渐近、光启未来！-250920-浙商证券.pdfVIP

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斯迪克(300806)报告日期：2025年09月20日

功能性涂层复合材料龙头，拐点渐近、光启未来！

——斯迪克深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑功能性涂层复合材料龙头，成长拐点渐行渐近

斯迪克是国内领先功能性涂层复合材料供应商。成立于2006年，于2019年在深分析师：王凌涛

交所上市。通过这些年的技术积累和工艺改进，公司产品逐步升级，产业覆盖面执业证书号：S1230523120008

逐渐丰富，业务从消费电子为主，逐步加速向工业类的汽车、光伏、新能源等领wanglingtao@

域渗透；2020年至今，公司大规模布局OCA光学胶膜、PET光学膜产线，实现

胶粘薄膜的协同发展，加快了垂直产业链的纵深整合。基本数据

公司上市后，在努力扩大产品覆盖面以及产业链延伸整合的过程中，恰逢智能终收盘价￥26.01

端行业进入2017-2024的衰退期，以及疫情期对设备进口、产品验证、产能提总市值(百万元)11,790.35

升、客户推进所带来的负面影响，公司在这种困难背景下，在结构转型期维持住总股本(百万股)453.30

了营收的持续成长，但募投项目和再融资项目的摊销折旧，以及前述困难带来的

增速低于预期，在前几年拖累了公司的利润。自去年起，公司营收开始快速提股票走势图

升，这是一个非常好的信号，随着公司胶粘、薄膜产品结构的不断优化成长，高斯迪克深证成指

附加值产品占比提升，公司有望逐渐进入利润拐点成长期。184%

147%

109%

❑“市场+技术”驱动产业升级，“嵌入式”体系增强客户粘性72%

2024年以来，智能终端出货量触底复苏，AI算力的繁荣发展，拉动AI端侧以及35%

各类诸如算力、新型应用与需求开始出现，斯迪克抓住机会，以产业链一体化的-2%901213456789

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技术纵深优势，以及“嵌入式”的开发模式深度绑定客户，在全球贸易争端的背222222222222

景下，大幅开拓自身的国产化替代与份额提升的空间。

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❑技术创新和产业链垂直整合，是斯迪克在功能性材料领域的核心竞争力

电子级胶粘材料、以及功能性薄膜材料，都是看似入门门槛不高，但做强做大难

度极高的赛道，国内能自主同时具备做胶、或者制膜能力的屈指可数，而且很多

还是需要外购基膜、或者说需要3M或者日东这类大厂的专利授权、胶水配方协