【东吴-2025研报】2025年三季报点评：25Q1-3扣非业绩同比+38%，经营活动现金流同比显著改善：民士达（920394）.pdfVIP

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2025-10-23 发布于广东
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证券研究报告·公司点评报告·造纸

民士达（920394）

2025年三季报点评：25Q1-3扣非业绩同比2025年10月17日

+38%，经营活动现金流同比显著改善

证券分析师朱洁羽

买入（维持）执业证书：S0600520090004

zhujieyu@

[Table_EPS]

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E证券分析师易申申

营业总收入（百万元）340.47407.95534.23675.31842.74执业证书：S0600522100003

同比（%）20.7019.8230.9626.4124.79yishsh@

证券分析师余慧勇

归母净利润（百万元）81.63100.52133.98171.07215.64

执业证书：S0600524080003

同比（%）28.7423.1433.2827.6926.05

yuhy@

EPS-必威体育精装版摊薄（元/股）0.560.690.921.171.47证券分析师薛路熹

P/E（现价必威体育精装版摊薄）73.9960.0945.0835.3128.01执业证书：S0600525070008

[Table_Tag]xuelx@

[Table_Summary]

投资要点

研究助理武阿兰

◼公司前三季度扣非业绩同比增长38%，销售毛利同比提升至40%。公执业证书：S0600124070018

司发布2025年三季报，2025Q1-3实现营收3.43亿元，同比+21.77%；wual@

归母净利润0.91亿元，同比+28.88%；扣非归母净利润0.87亿元，同比

+38.16%。单季度来看，2025Q3实现营收1.06亿元，同比+9.92%，环股价走势

比-13.52%；归母净利润0.28亿元，同比+6.44%，环比-13.34%；扣非归

母净利润0.26亿元，同比+9.34%，环比-16.51%。从利润率水平

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