【德邦-2025研报】避险情绪持续发酵.pdfVIP

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证券研究报告|策略点评

2025年10月17日

策略点评

避险情绪持续发酵

证券分析师

程强[Table_Summary]

投资要点：

资格编号：S0120524010005

邮箱：chengqiang＠

翟堃摘要。2025年10月17日周五，A股市场全面调整，市场近4800只个股下跌；

资格编号：s0120523050002国债期货延续反弹；沪金价格盘中突破千元大关。

邮箱：zhaikun＠

高嘉麒一、市场行情分析

资格编号：S0120523070003

邮箱：gaojq＠1）股票市场：单边下行，全面调整

市场全面调整。今日A股市场大幅下跌，上证指数低开后单边下行，收盘报3839.76

研究助理

点，下跌1.95%；深证成指表现更弱，全天跌3.04%，收于12688.94点；创业板

指跌3.36%，收报2935.37点；万得全A指数下跌2.55%，收于6108.41点。全

市场成交额1.95万亿，较前一交易日基本持平，全市场下跌个股达4781只，下

相关研究跌数量创近一个月新高。

图1：市场下跌家数创近一个月新高

资料来源：Wind，德邦研究所

从板块来看，市场当前避险情绪浓厚。今日市场大幅调整，但并无明显利空消息，

我们认为或是当前中美贸易摩擦不确定性升级，导致市场风险偏好持续下降。从板

块走势来看，今日一级行业板块均下跌，但红利相关的避险板块跌幅相对较小，银

行、交通运输、纺织服装、农林牧渔、煤炭板块分别下跌0.34%、0.35%、0.62%、

0.71%、0.76%，其中农业银行上涨1.74%收报7.62元，再创历史新高。跌幅领

先的多为今年涨幅靠前的高位板块，电力设备及新能源、电子、汽车、国防军工、

机械分别下跌4.99%、4.10%、3.74%、3.68%、3.50%。

风格或再平衡，关注“政策+业绩”。短期来看，美国政府停摆、中美贸易摩擦反

复或仍将加剧市场波动，但未来也不乏投资机会。四季度政策密集期临近，二十届

四中全会与中央经济工作会议将明确明年政策方向，“反内卷”（新能源、半导体）、

统一大市场（消费、周期）、海洋经济（船舶、港口）等政策主题或值得进一步关

注。同时，三季报业绩预告披露进入高峰期，建议关注业绩增速与估值匹配度较高

的细分领域。中长期来看，市场仍处于美联储降息带动的全球流动性宽松的趋势

中，充分调整后仍有望震荡上行。

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