【交银国际-2025研报】3Q25Carvykti销售略超预期，强生重申50亿美元峰值销售目标.pdfVIP

交银国际研究

消息快报

医药2025年10月15日

传奇生物(LEGNUS)

3Q25Carvykti销售略超预期，强生重申50亿美元峰值销售目标

3Q25Carvykti®销售再创新高，强生重申峰值销售指引丁政宁

Ethan.Ding@

3Q25Carvykt销售额达5.24亿（美元，下同；由合作伙伴强生披露），同(852)37661834

比/环比分别增长84%/19%、且略超我们此前的预期。该成绩再度刷新全

诸葛乐懿

球CAR-T疗法季度销售纪录Gloria.Zhuge@

(852)37661845

其中，美国市场销售额为3.96亿（同比+53%，环比+11%），美国以外市

场销售额为1.28亿（同比+374%，环比+58%），非美市场占比提升至24%

在强生的3Q25业绩会中，Carvykt的强劲销售表现和战略意义被重点提

及：截至目前，全球已有超过8,500名患者接受CARVYKTI®治疗。受益于

强劲的患者需求、适应症向更前线扩展以及新增国家市场加速放量，强生

表示，对产品销售峰值超过50亿美元的目标有更强的信心

临床数据持续巩固竞争优势，维持买入

近期FDA更新了Carvykt的产品说明书，纳入早期复发多发性骨髓瘤患者

的必威体育精装版生存获益数据（在CARTITUDE-4研究随访近三年后，患者死亡风险

相较传统标准疗法降低45%）。我们认为，这有助于进一步提升产品在临

床医学界的认可度

鉴于优异的临床数据、强劲的销售表现和患者需求，我们对Carvykt的长

期市场空间充满信心，维持Carvykti2025年销售19亿美元、长期销售峰值

69亿美元的预测，维持对传奇生物公司74美元目标价。维持买入评级并

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此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读

下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或

2025年10月15日

传奇生物(LEGNUS)

图表1:传奇生物(LEGNUS)评级及目标价

资料来源:FactSet，交银国际预测

下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或2

2025年10月15日

传奇生物(LEGNUS)

图表2:交银国际医疗行业覆盖公司

收盘价目标价必威体育精装版目标价/

股票代码公司名称评级(交易货币)(交易货币)潜在涨幅评级发表日期子行业

1530HK三生制药买入26.3035.0033.1%2025年09月01日生物科技

1952HK云顶新耀买入51.9084.0061.8%2025年09月01日生物科技

1801HK信达生物买入83.80105.0025.3%2025年08月