【交银国际-2025研报】9月新增人民币贷款、社融基本符合预期，板块防御属性突出.pdfVIP

交银国际研究

消息快报

银行2025年10月16日

银行业

9月新增人民币贷款/社融基本符合预期，板块防御属性突出

9月新增人民币贷款基本符合市场预期9月新增人民币贷款为1.29万亿万丽,CFA,FRM

元，基本符合万得市场预期（1.39万亿元），同比少增3000亿元，主要wanli@

来自票据融资，7-9月同比少增幅度保持稳定。从居民部门来看，9月居民(86)1083935331

短期贷款新增1421亿元，同比少增1279亿元；居民中长期贷款新增2500

亿元，较7、8月显著回升，同比多增200亿元。从企业部门来看，9月企

业短期贷款新增7100亿元，同比多增2500亿元；企业中长期贷款新增

9100亿元，同比少增500亿元；企业票据融资净减少4026亿元，同比少

增4712亿元。非银机构贷款净减少2348亿元，同比少减356亿元

9月新增社融略好于市场预期9月新增社融为3.53万亿元，略好于万得

市场平均预期（3.27万亿元），同比少增2297亿元，主要由于新增人民

币贷款和政府债券同比少增，而新增未贴现票据和企业债券融资同比多

增9月政府债券发行为1.19万亿元，在较高基数上同比少增3471亿元

M1增速保持回升势头9月M1增速（2025年1月统计口径更新，新加入

个人活期存款、非银行支付机构客户备付金）为7.2%，环比提升1.2个百

分点，月以来保持增速提升势头；M2增速为8.4%，环比下降0.个百分

点；社融余额增速为8.7%，环比略降0.1个百分点

非银机构存款同比少增9月新增人民币存款2.21万亿元，同比少增1.53

万亿元，同比少增主要来自非银机构存款。居民存款新增2.96万亿元，同

比多增7600亿元；企业存款新增919亿元，同比多增149亿元；财政

存款净减少8400亿元，同比多减6042亿元。非银机构存款净减少1.06万

亿元，同比多减1.97万亿元，预计主要由于股市长假避险、获利了结需

求，以及去年同期受“92”政策影响形成较高基数，从A股新开户数量

的增长趋势来看，9月仍保持环比正增长

9月新增人民币贷款和新增社融基本符合市场预期。我们预计短期市场波

动或带来避险情绪，同时3季度银行业盈利有望保持稳定，银行板块在经

历3季度的股价调整之后，仍具投资吸引力

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读

下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或

2025年10月16日

银行业

图表1:信贷和社融数据一览表

（人民币亿元）2025年9月同比2025年1-9月同比

新增人民币贷款12,900-3,000147,500-12,700

短期贷款及票据融资4,495-3,49147,7487,141

中长期