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宁波大学专业硕士学位论文

上市公司财务危机预测模型构建与应用

摘要

在日趋激烈的市场竞争中企业面临的风险和挑战不断增加，经营活动稍有不慎就

可能发生财务危机。近年来，上市企业不断增加，因财务危机陷入经营停顿、退市摘

牌甚至宣告破产的例子已屡见不鲜。对企业的财务危机进行预测并及时采取措施保证

企业持续健康发展，是企业经营者、投资者等各利益相关方的迫切需要，因此，构建

一个行之有效的财务危机预测模型具有重要的现实意义。

A

本文以股因两年亏损、权益缩水、经营停顿、经营受损、资产缩水、财务破产

6种原因而被“特别处理”（ST或*ST）的制造业上市公司为研究对象，选取了2019

年至2022年8月底符合条件的全部122户企业作为样本的财务危机组，并按细分行

业、分析年度相同，营业收入相近原则随机抽取122户经营正常企业作为样本正常

组，共计244户企业作为样本。选取财务指标21个，公司治理指标13个，构成财

务、公司治理两个指标体系。借助SPSS软件，对各个指标作显著性分析，筛选出可用

财务指标20个，公司治理指标10个，使用因子分析法从变量群中提取共性因子，消

除指标共线性。采用二元logistic回归分析分别构建了基于财务指标、财务和公司治理

混合指标的两个财务危机预测模型，结果显示两模型准确率分别为86.1%和86.5%，混

合指标模型准确度和拟合度更高。最后应用预测模型对S公司的财务状况进行预测分

析，作案例剖析，并提出防范和化解财务危机的启示。

关键词：上市公司，财务危机，财务预测，logistic模型

I

上市公司财务危机预测模型构建及应用

ConstructionandApplicationofFinancialCrisis

PredictionModelforListedCompanies

Abstract

Theneglectinbusinessactivitiesmaycausetheemergenceoffinancialcrisisfor

enterprises.Overtheyears,althoughthelistedenterpriseshaveconstantlyincreased,itisnot

raretoseethesuspension,delistingoreventhedeclaringofbankruptcyofenterprisesdueto

financialcrisis.Inadditiontobecomingthefocusofthecompanysoperators,howtopredict

thefinancialcrisisoftheenterpriseinadvance,takeeffectivemeasurestoeliminatethecrisis

inthebud,aswellasdevelopinghealthyoftheenterpriseisalsotheurgentneedsofthe

companysstakeholders,especiallythemajorityofinvestors.Asaresult,theconstruction

ofaneffectivefinancialcrisispredictionmodelhasimportantpracticalsignificance.

Inthisthesis,thelistedmanufacturingcompanythathasbeenspeciallydealtwithST

duetosixreasonsoftwo-yearlossinAshares,shrinkingequity,financialbankruptcy,