动保行业8月跟踪报告：8月腹泻、布病、猫三联等疫苗增速强劲，兽药原料药迎旺季涨价-250930-华创证券.pdfVIP

证券研究报告动物疫苗及兽药2025年09月30日

动保行业8月跟踪报告

8月腹泻、布病、猫三联等疫苗增速强劲，兽推荐（维持）

药原料药迎旺季涨价

❑疫苗批签发：前8个月多数品种均同比增长，圆环、腹泻、布病、猫三联等疫华创证券研究所

苗延续突出表现

❑从1-8月累计批签发数据来看，多数疫苗品种均同比大幅增长，其中猪用疫苗证券分析师：陈鹏

方面，口蹄疫疫苗、圆环疫苗、伪狂犬疫苗、猪瘟疫苗、胃腹二联疫苗、猪细

电话：021

小疫苗、猪乙脑疫苗分别同比+11.0%、+38.1%、+34.0%、+26.7%、+50.3%、

+3.2%、+24.6%，仅蓝耳疫苗同比-2.9%；禽用疫苗方面，禽流感三价苗、马立邮箱：chenpeng1@hcyj

克疫苗、新城疫疫苗、鸭传染性浆膜炎疫苗分别同比+8.1%、+4.6%、+12.5%、执业编号：S0360521080002

+21.0%；反刍疫苗方面，布病疫苗同比+58.8%，小反刍兽疫疫苗同比-36.1%；

宠物疫苗方面，国产的狂犬疫苗、猫三联疫苗分别同比+16.8%、+78.9%。行业基本数据

❑细分品种分析：养殖景气度延续、存栏增长、疫病、新产品等多重因素助力增占比%

长。从品种上来看，今年前8个月，猪用疫苗中增速较快的依旧是经济类产品股票家数(只)70.00

圆环疫苗、以及必免品种伪狂犬疫苗、猪瘟疫苗，推测因养殖景气度延续、猪总市值(亿元)486.580.04

流通市值(亿元)459.410.05

存栏增加以及圆支二联疫苗等新产品贡献等共同带动，增速较为平稳的是强制

免疫的口蹄疫疫苗，而母猪专用产品或者母猪为主使用的产品中，增速最快的

是依旧胃腹二联疫苗，其次猪乙脑疫苗也取得不错增长，其中仔猪腹泻问题增相对指数表现

多或是胃腹二联疫苗增长较快的关键因素。禽用疫苗中增速较快的是鸭传染性%1M6M12M

浆膜炎疫苗，去年以来鸡源鸭疫问题引起养殖端重视，或是带动该疫苗产品高绝对表现-2.3%19.2%40.0%

增的主要因素，此外，禽流感三价苗、马立克疫苗、新城疫疫苗等继续平稳增相对表现-5.0%1.2%15.3%

长。反刍疫苗方面，随着新产品的持续推出，布病疫苗继续保持了较高的增速，

2024-09-30~2025-09-29

小反刍兽疫疫苗在去年同期的高基数下有一定下滑。宠物疫苗方面，去年初国38%

产猫三联疫苗上市以来，随着市场推广和消费者教育的不断深入，24Q4以来21%

批签发量有加速的趋势，今年前8个月继续保持了较高的增速。

❑兽药原料药：9月VPI指数在连续3个月下降后月度环比转正5%

❑截至9月底，根据中国兽药饲料交易中心，兽药原料药价格指数（VPI）为69.22，-12%

24/0924/1225/0225/0525/0725/09

相较8月底下降0.8%，较去年同期上涨8.7