【东方-2025研报】中美贸易争端再起，行业基本面迎考验.pdfVIP

行业研究|行业周报

基础化工行业

看好（维持）

中美贸易争端再起，行业基本面迎考验国家/地区中国

行业基础化工行业

报告发布日期2025年10月12日

核心观点

⚫短期行业基本面再迎考验：国庆假期前后，化工龙头个股普遍表现较强，但美国政

府10月10日宣称为针对我国稀土出口管制政策，将对从11月1日起对从我国进

口产品征收100%关税，今年5月后逐渐平息的中美贸易争端再起波澜。国庆期间

因OPEC+宣布维持增产计划，使市场对于原油供需预期偏悲观。再叠加中美贸易争

端影响，市场对需求端的担忧显著扩大，导致国际原油期货价格大幅下跌，布伦特

油价当日跌幅达到4.8%。尽管关税的实际执行还有很大不确定性，但对于贸易商与

制造企业来说，在短期内将不可避免造成较大影响。对于石化化工行业来说，短期

倪吉执业证书编号：S0860517120003

内将面临需求恶化、价格基准下跌（油价）的双重冲击。

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⚫中长期改善趋势不变：虽然贸易争端会带来短期利空影响，但中长期看石化化工行021

业逐渐向好的趋势并未改变。首先，结合今年4月的中美关税摩擦来看，高额关税万里扬执业证书编号：S0860519090003

的影响难以长期持续。而且，我国企业也在多次贸易争端的过程中积累了丰富经wanliyang@

验，做出了积极调整和应对。投资人对于我国在长期竞争中不断前进的信心也在不021

断提升。因此我们预计本次贸易争端在现实与预期两方面影响都将小于以往。对于

石化化工行业来说，我国产业能力过去几年飞速提升。虽然这带来阶段性景气度低

迷的阵痛，但也有望随“反内卷”政策调控使行业逐渐走出低迷，进入新的高质量

发展周期。因此整体来看，我们认为市场对于石化化工行业持续向好的预期并未发

生改变。《石化化工行业稳增长工作方案》再引期2025-09-28

待

⚫绿色低碳有望成为新产业趋势：我们持续看好绿色低碳相关产业，包括绿色甲醇、

绿色低碳相关产业受到关注2025-09-17

生物航煤、绿色聚酯等。我们认为这些新兴行业值得受到重视的主要原因是，这些