【东海-2025研报】资产配置周报：关注财报季的业绩基本面驱动，把握科技、资源主线.pdfVIP

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研

究[Table_Reportdate]

2025年10月12日

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关注财报季的业绩基本面驱动，把握科

策技、资源主线

略

研——资产配置周报（2025/10/06-2025/10/10）

究[Table_Authors][table_main]

证券分析师

张季恺S0630521110001投资要点

zjk@

证券分析师➢全球大类资产回顾。10月10日当周，全球股市多数下跌，日股受新任自民党总裁上台带来

谢建斌S0630522020001的政策预期影响，领涨全球，节后受到中美贸易摩擦利空影响，全球主要股市抹去了假期

xjb@期间的涨幅；主要商品期货中黄金、铝上涨，原油、铜收跌；美元指数上涨，主要非美货

证券分析师币贬值。1）权益方面：日经225上证指数沪深300指数德国DAX30英国富时100深

刘思佳S0630516080002证成指法国CAC40标普500纳指道指科创50恒生指数创业板指恒生科技指数。

liusj@2）OPEC+增产叠加贸易摩擦升级的担忧影响，原油价格当周大幅下跌；受避险情绪提振，

证券分析师

以及央行购金热的影响，黄金价格在历史高位运行。3）工业品期货：南华工业品价格指

王鸿行S0630522050001

数下跌，炼焦煤小幅上涨，螺纹钢、水泥小幅下跌；高炉开工率当周小幅回落；BDI环比

whxing@

联系人上涨1.8%。4）国内利率债收益率小幅分化，全周中债1Y国债收益率上行0.88BP至

陈伟业1.3741%，10Y国债收益率下行1.45BP收至1.8460%。5）美债收益率下行。当周2Y美债

cwy@收益率下行6BP至3.52%，10Y美债收益率下行8BP至4.05%。6）美元指数收于98.8354，

周上涨1.14%；离岸人民币对美元贬值0.16%。

➢国内权益市场。10月10日当周，风格方面，周期金融消费成长，日均成交额为25869

亿元（前值21743亿元）。申万一级行业中，共有17个行业上涨，14个行业下跌。其中，涨

幅靠前的行业为有色金属（+4.44%）、煤炭（+4.41%）、钢铁（+4.18%）；跌幅靠前的行

业为传媒（-3.83%）、电子（-2.63%）、电力设备（-2.52%）。

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➢关注财报季的业绩基本面驱动，把握科技、资源主线。至10月10日当周，中美贸易关系引

发市场剧烈波动，主要商品价格多数下跌，黄金因避险需求价格上涨；风险资产波动的同

时，美债利率下行。短期而言，中美关系对于全球经济的影响存在不确定性，但是长期发

展的焦点仍然是芯片算力。美国政府持续停摆，就业压力增加，加之周末的关税风波，美

联储后续降息的概率加大，美元仍存贬值压力。正值季报业绩披露期，关注反内卷之下的

制造业利润改善情况；预计四季度以进口为主的工业原料价格仍