大类资产配置月报第50期：2025年9月，美联储有望“重启”降息，推升风险资产价格-250903-华安证券.pdfVIP

2025年9月3日

美联储有望“重启”降息，推升风险资产价格

—大类资产配置月报第50期：2025年9月

分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007联系方式：zhengxx@

分析师：张运智SAC执业证书号：S0010523070001联系方式：zhangyz@

核心结论：美联储有望“重启”降息，利好风险资产价格

本期：2025-8-29至2025-9-26上期：2025-7-30至2025-8-29

大类项目

投资建议较上期变化核心观点与逻辑支撑指数变动涨跌

上证指数震荡上行→风险偏好高位提升以及流动性充裕程度进一步加强将继续支3615.72--3857.936.70%

创业板指震荡上行→撑市场延续向上趋势。2367.68--2890.1322.07%

成长(风格.中信)震荡上行→6994.4--8215.4317.46%

周期(风格.中信)震荡上行→从因子分析角度来看，经济复苏斜率仍在低位不利于消费风5076.24--5436.387.09%

股指格，但利率上行可能引发股债“跷跷板”，可能相对利好成

金融(风格.中信)震荡下行→9182.51--9354.091.87%

长风格。

消费(风格.中信)震荡→10818.02--11225.753.77%

NASDAQ指数震荡上行→美联储降息大概率为“预防式”，美股有望进一步上攻。整21129.67--21455.551.54%

DSJ平均指数震荡上行→体业绩表现较好，一定程度上消化了此前高估值的压力。44461.28--45544.882.44%

1Y国债到期收益率（%）震荡下行↓美联储重启降息有望推动美债利率回落，缓解人民币汇率压1.396--1.37-3BP

10Y国债到期收益率（%）震荡↓力，减少货币政策外部掣肘，从而打开国内降息空间。1.718--1.83812BP

债券

2Y美债收益率（%）震荡下行↓美联储9月议息会议大概率“重启”降息，推动短期实际利3.94--3.59-35BP

10Y美债收益率（%）震荡下行↓率下行，但经济维持韧性情况下长端利率下行幅度有限。4.38--4.23