金融危机与监管课件.pptVIP

1994年12月，美國加州橙縣進行結構證券投機（structuredsecurities）損失約16億美元；1995年2月，英國巴林銀行因其新加坡期貨交易員尼克?裏森從事日經股票指數期貨交易損失約14億美元；1995年9月，日本大和銀行紐約分行的井口俊英非法買賣美國國債損失約11億美元；1996年6月，日本住友商社首席交易員濱中泰男在倫敦金屬期貨交易所違規從事國際銅期貨交易損失18億美元。1980—1996年銀行發生危機或有嚴重問題的國家

（或地區）數目的統計(倫敦經濟學院古德哈特等學者)（1）危机（2）嚴重问题（3）其它问题（1）+（2）+（3）沒有問題總數目數目%數目%數目%數目%數目%A417125229187852223B3320865342123763824161a106353116161000016b41719790023961424C3720985363141774323184A:工業國；B:發展中國家；a:新興市場國家；b:轉型經濟國家;C:所有國家(地區)問題你是怎樣認識金融危機的？古德哈特等學者的研究（表6－2）說明了什麼？比较美国（30年代）大危機和日本泡沫危機的區別。比較墨西哥、俄罗斯金融危机的异同。第二節研究金融危機的相關理論一、歐文.費雪：債務-通貨緊縮理論二、明斯基：金融体系脆弱性假说三、麥金龍：“過度借貸綜合症”四、基于信息经济学的解释五、東亞金融危機一、歐文.費雪：債務-通貨緊縮理論歐文.費雪（IrvingFisher）的債務通貨緊縮理論是早期的金融風險理論，債務—通貨緊縮理論針對市場經濟國家商業週期的景氣迴圈，分析金融風險形成的原因，累積和爆發的形式。債務-通貨緊縮理論認為：當某種外部因素（如：政府實施擴張性的財政政策或貨幣政策）推動經濟擴張和投資增加，將增加產出和促使物價上漲，企業生產增加和利潤增加，在景氣預期下，企業會通過擴大信貸以增加投資，促使銀行信貸的進一步擴張，企業的債務也隨之進一步增加導致“過度負債”，這時開始進入“債務-通貨緊縮”階段：即清償債務迫使企業廉價銷售商品，導致全社會物價總水準的下降，其結果是企業的利潤下降，生產規模的萎縮和就業的減少，債務負擔的進一步增加，形成悲觀的預期，投資需求下降，貨幣流通速度進一步下降，形成通貨緊縮，企業大面積破產，銀行流動性風險和信用風險激增，最終爆發銀行危機和金融危機。二、明斯基：金融體系脆弱性假說

（FinancialFragilityHypothesis）金融體系脆弱性假說也是從分析資本主義國家商業週期入手，認為在經濟繁榮時期埋下了金融動盪的種子，因為在資本主義經濟處於繁榮時期，貸款人的貸款條件越來越寬鬆，而借款人則會積極利用有利的信貸環境而大量借款，導致風險的形成和累積。明斯基將貸款企業分為三類：第一類是抵補性企業，他們只根據未來的現金流量作抵補性融資，其現金收入能夠滿足債務款項支付的需要，他們是安全的借款人。第二類是投機性借款人，他們根據預測的未來資金豐缺程度和時間來借款，往往需要滾動融資，因此金融市場的持續正常運轉對他們關係重大。第三類是龐齊借款人（R.龐齊是美國波士頓的一個金融家，他發現只要現金總借入量增加大於應該支付的利息，銀行就可能通過增加債務來維持業務），又稱高風險的借款人，他們借款用於長期投資，較長時期無法用投資收益還本付息，因而必須增加借款數額。在經濟擴張時期，資金充裕，貸款人的貸款條件和監督趨於放鬆，從而借款人中後兩類的借款人的比重越來越大，而較為安全的第一類借款人所占比重越來越小，銀行體系的風險相應增大。然而商業週期經過繁榮階段後必然要步入衰退階段，任何打斷信貸資金流入信貸部門的事件（如突然出現利率的上升）都將引起違約和破產的浪潮，並進而引起大量銀行機構的破產，引發銀行危機。明斯基認為系統性金融風險和危機的特徵是：第一，金融不穩定和脆弱性是與商業週期密切相關的資本主義內在機制，生產的波動引起了金融的波動，而金融的波動加劇了經濟的波動。第二，金融體系性風險及危機往往是由某些外在因素的作用而引發的，其中政府的宏觀經濟政策影響明顯。第三，銀行體系風險的形成與發展和企業融資的變化有關，投機性和高風險性融資加劇了金融動盪。第四，銀行機構在投機景氣形成過程中起了推波助瀾的作用，從而放大了金融不穩定和脆弱性。三、麥金龍：“過度借貸綜合症