【东方证券-2025研报】银行视角看人身险预定利率触发动态调整机制：保险预定利率下调强化险资增配银行的红利逻辑.pdfVIP

行业研究|动态跟踪

银行行业

保险预定利率下调强化险资增配银行的红看好（维持）

利逻辑国家/地区中国

行业银行行业

报告发布日期2025年07月27日

银行视角看人身险预定利率触发动态调整机制

核心观点

⚫事件：7月25日，中国保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家

咨询委员会2025年二季度例会，认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为

1.99%。

⚫人身险预定利率触发动态调整机制，头部险企普通人身险预定利率拟下调50BP，

过渡期至8月末。为防范化解利差损风险、推动保险行业可持续经营，2024年8月

金管局发布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，下调人身险预定利率50BP

的同时，提出建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。25年1月金管局发布屈俊qujun@

《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，动态调整执业证书编号：S0860523060001

机制正式落地，提出结合LPR（5Y以上）、5年期定期存款利率、10年期国债收益于博文yubowen1@

率等市场利率及行业资负管理情况，每季度发布预定利率研究值。当保险公司在售执业证书编号：S0860524020002

普通型人身保险产品预定利率最高值连续两个季度比预定利率研究值高25个基点及

以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在两个月内做好新老产品平稳切换

工作。王霄鸿wangxiaohong@

25Q1例会提出普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13%，25Q2为1.99%，而

当前在售产品预定利率为2.5%，触发动态调整机制。根据中国人寿、中国太保、中

国平安等头部险企近期发布的公告，普通人身险及万能险预定利率均下调50BP，分

红险则下调25BP，这与上一轮对称式下调有所不同，反映了监管鼓励浮动型保险产债务周期视角下，目前银行资产质量处于2025-07-24

品发展的思路。此外，根据险企公告，预定利率调整过渡期至8月末，9月初开始什么阶段？：债务周期与银行资产质量周

期复盘

正式执行新的预定利率。

资金增配银行股，主动型基金青睐低估值2025-07-23

⚫预定利率调整过渡期“冲保费”，叠加负债端调整传导至资产端股息率容忍度的上股份行和高成长性城商行：——25Q2银行

升，对25Q3银行板块绝对收益形成关键支撑。2023年以来，保险资金持续在银行板块持仓数据点评

股边际定价中扮演关键角色，从24年末保险重仓行业分