第1讲PEVC的类型特征和运作方式.pptVIP

PEVC投入企业和投后管理PEVC退出形式选择：IPO回购、购并或转让清理企业资产决策阶段：投资活动发起投资机会筛选投资项目评估投资合约签订投资后管理组织形式：公司制有限合伙制信托基金制契约制筹集PEVC来源：养老金捐赠基金公司企业保险公司银行政府个人、家庭组建PEVC基金循环第62页，共97页，星期日，2025年，2月5日第63页，共97页，星期日，2025年，2月5日第64页，共97页，星期日，2025年，2月5日活跃于中国境内VC/PE机构投后管理团队设置情况第65页，共97页，星期日，2025年，2月5日活跃于中国境内VC/PE机构增值服务模式第66页，共97页，星期日，2025年，2月5日第67页，共97页，星期日，2025年，2月5日第68页，共97页，星期日，2025年，2月5日第69页，共97页，星期日，2025年，2月5日第70页，共97页，星期日，2025年，2月5日第71页，共97页，星期日，2025年，2月5日第72页，共97页，星期日，2025年，2月5日第73页，共97页，星期日，2025年，2月5日私募股权基金机制

与其他投融资机方式比较SUDU直接金融机构投资银行直接金融工具直接金融工具资金资金一次合约关系第74页，共97页，星期日，2025年，2月5日SUDU间接金融机构商业银行资金资金间接金融工具贷款合约两次合约关系第75页，共97页，星期日，2025年，2月5日第76页，共97页，星期日，2025年，2月5日第77页，共97页，星期日，2025年，2月5日PE/VC投资包括三个主体两层契约关系，三个主体分别是资本最终提供者即投资者、管理资本并使资本增值的风险资本家和资本最终使用者即创投企业家；两层契约关系就是在风险投资过程中存在着双重委托—代理关系，它包括投资者与风险资本家之间的第一层次契约的委托—代理关系，风险资本家与创投企业家之间的第二层次契约的委托—代理关系。第78页，共97页，星期日，2025年，2月5日权利分配现金权利控制权利金融契约形式外生现代资本结构文献公司治理文献内生完全契约证券设计文献不完全金融契约文献金融契约研究(Vauhkonen,2004)第79页，共97页，星期日，2025年，2月5日隐藏行动隐藏信息事前3.逆向选择模型4.信号传递模型5.信息甑别模型事后1.隐藏行动的道德风险模型2.隐藏信息的道德风险模型非对称信息委托代理模型(Rasmusen,1994)第80页，共97页，星期日，2025年，2月5日私募股权投资基金是传统的私人和公共治理模式的替代模式第81页，共97页，星期日，2025年，2月5日总结：PEVC资本类型：主要采取私募方式募集资金，随企业成长不同时期投入的权益资本。特征：通过专家管理使企业价值增值的、有特殊公司治理结构GP/LP权利责任利益分享的、从企业获利退出的中长期周期性资本。PE/VC基金一种新型非银行金融机构一种新型的投融资模式一种新型的公司治理形式第82页，共97页，星期日，2025年，2月5日四、私募股权与风险投资发展的历史国际上PE/VC发展历史我国PE/VC发展简况第83页，共97页，星期日，2025年，2月5日第84页，共97页，星期日，2025年，2月5日第85页，共97页，星期日，2025年，2月5日第86页，共97页，星期日，2025年，2月5日附件：麦肯锡报告观点

——四股力量全球现状四股力量--石油美元，亚洲中央银行，对冲基金和私募股权投资基金正在世界金融市场上起到越来越重要的作用。尽管它们并非新生事物，其自2000年起的快速增长已经赋予它们前所未有的影响力。麦肯锡全球研究院（MGI）的研究（2007年）发现，该四者的规模可能在未来五年中增加一倍。四大力量的快速增长远非是一个暂时现象，新兴力量代表了全球资本市场的结构性转变。第87页，共97页，星期日，2025年，2月5日新兴力量作为资金来源、资金使用者和资金中介的不同角色新兴力量掌握8.4万亿美元的资产，在未来五年中可能翻倍国家主权基金第88页，共97页，星期日，2025年，2月5日新兴力量的规模巨大而且增长迅速，私募股权投资基金的规模在四大新兴力量中最小第89页，共97页，星期日，2025年，2月5日估计，2006年底全球所有三类基金的资产管理规模为1.1万亿美元。其中64%，即7100亿美元是杠杆收购基金。术语“私募股权投资基金”可以