财通证券-对外贸易图谱2025年第26期：高温拉动发电回升-250711.pdfVIP

高温拉动发电回升

——对外贸易图谱2025年第26期

证券研究报告

分析师陈兴核心观点

SAC证书编号：S0160523030002

chenxing@❖月度商品价格模型预测：黄金区间震荡，铜、油震荡上行。

❖消费：新房销售降幅扩大，汽车销量回落；暑期服务消费热度较高。①新房、

分析师马骏

SAC证书编号：S0160523080004乘用车销量增速回落，而二手房降幅收窄，家电月均售价同比多数下降。7月

majun@新房销量同比降幅走扩，而二手房销量降幅略有收窄，房市整体降温明显。由

于天气炎热，乘用车销售增速零售回落、批发上行，半钢胎开工仍明显低于去

联系人陈莹

chenying04@年同期。本周家电销售均价表现分化，6月月均销售价同比增速多下降。②暑

期服务消费热度较高。上周，商圈人流指数有所回升，水平高于去年同期；酒

店每间可售房均价保持增长，同比增速继续上行；票房收入和观影人次继续回

相关报告升，同比降幅双双收窄。同时，本周地铁客运量、国内执行航班架次数和上海

1.《稳定币浪潮，如何影响汇率？》迪士尼乐园客流延续季节性上行，且水平均高于去年同期。美团数据显示，7

2025-07-05月以来，“室内亲子乐园”有哪些信誉好的足球投注网站量和“附近KTV”有哪些信誉好的足球投注网站量环比均大幅增长。

2.《国债收益率普遍上行——全球经济❖外贸：对等关税继续延期，多数经济体或征15-20%关税。①特朗普宣布将对

观察第2期》2025-07-05等关税暂缓期延长至8月初，中国关税暂缓在8月上旬到期。他表示将对多

3.《对等关税大限将至——对外贸易图数经济体或征15-20%关税。目前计划对加拿大征收35%关税，巴西由10%大

谱2025年第25期》2025-07-05幅提升至50%，但其他公布的经济体相较4月初版变动不大。②行业关税方

面，特朗普威胁将对铜征收50%的关税，对药品征收200%的关税。③出口或

略有下行。其中，离港船只载重增速回落，中至美发货量增速下降。不过，传

统转口地区东南亚港口停靠量同比增速上升，7月韩国前10日出口同比上行，

其中对越南和中国出口增幅较大，品类中船拉动明显。

❖生产：生产延续淡季特征，不过高温天气或拉动发电量改善。①由于近期钢

厂检修计划增加，本周高炉开工率继续下行，螺纹钢产量下降，在去供给预期

下价格继续改善；本周玻璃价格略降，不过库存连续第三周下行；受南方多雨

天气影响，上周水泥磨机运转率和水泥出货率双双下行，水泥企业库容比季节

性走弱，在需求偏弱背景下价格未见明显改善。②在高温天气影响下，本周六

大发电集团日均耗煤量大幅增长，连续两周高于去年同期。同时，秦皇岛煤炭

库存下降，不过仍位于历年同期高位；而电厂煤炭库存打破连续多周的去库趋

势，本周实现大幅回补。7月前10天，六大发电集团日均耗煤量同比增