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2025年综合类-财务成本管理-第三节影响资本成本的因素历年真题摘选带答案(5卷100道合辑-单选题)

2025年综合类-财务成本管理-第三节影响资本成本的因素历年真题摘选带答案(篇1)

【题干1】在资本成本计算中，若企业采用债务融资，其税后债务成本通常低于股权成本的主要原因是？

【选项】A.债务利息可税前扣除

B.债权人风险低于股东风险

C.债券发行规模受政府限制

D.市场对股权溢价需求较高

【参考答案】A

【详细解析】选项A正确。根据税盾效应，债务利息作为可税前扣除的费用，能够减少企业应纳税所得额，从而降低实际融资成本。例如，若债务利率为8%，企业所得税税率为25%，则税后债务成本为8%×(1-25%)=6%，显著低于无税盾的股权成本。选项B错误，虽然债权人风险较低，但股权成本本身包含更高的预期回报率；选项C和D与税盾效应无关，属于干扰项。

【题干2】根据CAPM模型，若某股票的β系数为1.5，市场风险溢价为6%，无风险利率为3%，则该股票的股权资本成本为？

【选项】A.9%

B.12%

C.15%

D.18%

【参考答案】B

【详细解析】根据CAPM公式：股权资本成本=无风险利率+β×市场风险溢价=3%+1.5×6%=12%。选项B正确。选项A未考虑β系数的影响，选项C和D计算结果超出合理范围。

【题干3】下列哪项因素会直接提高企业的加权平均资本成本（WACC）？

【选项】A.提高债务融资比例

B.降低市场利率环境

C.增加股权融资渠道

D.企业信用评级提升

【参考答案】A

【详细解析】选项A正确。根据MM理论，在存在债务税盾效应时，提高债务比例会降低WACC，但若超过最优资本结构，财务风险上升会导致权益成本增加，整体WACC可能上升。选项B和C会降低WACC，选项D通过降低债务成本间接影响WACC。

【题干4】在权衡理论中，企业债务融资的税盾收益通常会被以下哪项成本所抵消？

【选项】A.管理成本

B.债务违约风险

C.股权融资成本

D.市场流动性风险

【参考答案】B

【详细解析】选项B正确。权衡理论指出，债务的税盾收益需与财务困境成本（包括违约风险、重组成本等）相平衡。当违约概率上升时，债权人要求更高风险补偿，导致税盾收益被侵蚀。选项A是债务成本的一部分，但主要抵消项是违约风险。

【题干5】某公司计划发行长期债券，若当前市场利率上升10%，则其债券发行成本将如何变化？

【选项】A.下降5%

B.上升8%

C.不变

D.下降12%

【参考答案】B

【详细解析】选项B正确。市场利率上升时，企业需提高债券票面利率以匹配市场预期，导致融资成本上升。例如，原利率5%时发行利率4%的债券，现需发行5.5%的债券以吸引投资者，发行成本增加约8%。选项A和D方向错误，选项C忽略利率变动影响。

【题干6】在股权融资中，下列哪项属于内部融资的范畴？

【选项】A.向银行借款

B.回购股票

C.增发新股

D.发行公司债

【参考答案】B

【详细解析】选项B正确。内部融资指企业利用留存收益或资产变现融资，股票回购属于股东与公司之间的资金转移，不新增外部资本。选项A、C、D均为外部融资方式。

【题干7】若企业处于成长期，其股权资本成本通常比成熟期企业高，主要原因是什么？

【选项】A.留存收益减少

B.市场风险溢价更高

C.财务杠杆增加

D.行业竞争加剧

【参考答案】B

【详细解析】选项B正确。成长期企业面临更高市场风险（如技术迭代风险），根据CAPM模型，β系数上升会导致股权资本成本增加。选项A与成长期特征不符，选项C和D影响方向不明确。

【题干8】根据信息不对称理论，哪项行为会降低企业股权资本成本？

【选项】A.提高财务透明度

B.增加债务融资比例

C.扩大股权融资规模

D.降低管理层持股比例

【参考答案】A

【详细解析】选项A正确。信息不对称下，提高财务透明度（如定期披露关键数据）可增强投资者信心，降低股权融资中的风险溢价。选项B和C可能增加资本成本，选项D削弱股东信任。

【题干9】宏观经济周期性波动对资本成本的影响主要体现在？

【选项】A.市场利率的长期趋势

B.行业β系数的阶段性变化

C.资本结构的短期调整

D.税收政策的年度调整

【参考答案】B

【详细解析】选项B正确。经济周期导致行业β系数波动：衰退期β趋近1，扩张期β高于1。例如，房地产周期中β从0.8升至1.3，股权成本相应变化。选项A是长期趋势，选项C和D与周期性关联较弱。

【题干10】在资本结构决