“双循环”背景下W企业并购S企业绩效分析——基于事件研究法.pdfVIP

总第251期现代工业经济和信息化Total251

2025年第5期ModernIndustrialEconomyandInformationizationNo.5,2025

经营管理DOI:10.16525/ki.14-1362/n.2025.05.069

“双循环”背景下W企业并购S企业绩效分析

基于事件研究法

芦珊

（安阳师范学院，河南安阳455000）

摘要：W企业并购案例恰逢“双循环格局提出之际，并属于半导体行业内并购成功的典型案例，以此次并购活动

为研究对象,从理论角度分析并购动因，并借助事件研究法分析并购事件对W企业短期绩效的影响。结果表明，并

购后短期绩效上升并不明显，分析其原因可能是短期内新获取的业务无法快速形成协同效应，此业务市场先前由台

商把控也很难短期内抢占市场，想要扩大市场占有率仍需后续生产经营活动中发挥良好的协同效应。最后，回归到

“双循环格局下行业发展的具体实践和应用，从宏观角度提出了在“双循环”背景下半导体行业在进行海外并购时

如何利用“双循环”政策深耕海外、扩大内需、完善发展机制的建议。

关键词：事件研究法；短期绩效；双循环

中图分类号：F49;F271;F724.6;F719.3文献标识码：A

0引言有可能无法成功完成并购或是并购后的绩效达不到

进行全球化资源配置是中国企业想要走向世界预期目标[1]。

必须经历的环节，海外并购就是最重要的战略手段。1.1.2对华关系风险

半导体在新兴技术中发挥着重要的作用，尤其在构建对华关系也是国家风险范畴中重要的考虑因素，

“双循环”格局的影响下，5G等新基建产业显得尤为良好的对华关系将会对并购行为产生事半功倍的效

重要。在“一带一路政策支持和“双循环发展格局促果，良好的对华关系环境能够在并购过程中提供政策

进下,海外并购项目会逐渐增多,在“双循环”背景下方面的支持或是政府的帮助，从而提高并购成功率，

开展的并购，顺应了世界格局变化并且符合国家开放给企业绩效的提升做好充分准备。我国现阶段进行并

战略的实施。购时更注重的是技术领先优势，而掌握关键技术的往

W企业并购S企业这一案例具有一定的典型性，往在欧美国家,欧美国家往往不如发展中国家对华关

是在“双循环”格局提出之后的并购案件并且是国内系友好。根据数据显示，企业在对标业务进行选择时，

半导体行业规模较大的一次跨国并购。半导体行业是不如选择经济环境更好的国家。

目前国家优先发展的行业，工信部等多部门颁布了诸1.2行业层面

多政策鼓励半导体行业的发展，推动了半导体材料国“双循环”格局推进国产化替代，恰巧中国半导体

产化的进程。许多企业希望能够借助此背景的相关政正处于产能扩张的机遇期，相关产业发展依托于国家

策，通过对外兼并重组的手段扩大产业规模、占领市的扶持，是半导体行业发展的坚实后盾。近年来半导

场、完善产业链等来实现企业的转型升级。体行业的并购案件大多为国内的产业链并购，产业集

1“双循环发展格局下跨国并购绩效影响因素群趋势增强，为实现国内外“双循环”提供了前期条件。

1.1国半导体行业在进行海外并购时，要以获取先进技术，

国家风险层面

根据中国海外投资国家风险评级体系发现，我国