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我国金融混业经营的实践研究

第一章我国发展金融混业经营的必要性一、发展混业经营的必要性（一）商业银行的发展要求实行混业经营正如美国金融混业经营的发展我国金融混业经营的内部原动力源于商业银行这主要基于两点1、分业经营本意在商业银行和证券公司之间立起一道金融防火墙防止风险的跨业传染从而降低系统性风险但从我国金融分业经营的实践看此模式不但没有降低系统性风险反而使金融风险进一步加大1998年以来我国金融运行状况显示我国的分业经营制度把商业银行、投资银行、证券业、保险业的业务范围分别限制在一个更狭窄的范围内金融业的风险实际是更加集中和扩大在效益普遍低下的国有企业仍然是国有商业银行基本服务对象的条件下商业银行的利润被限制在一个狭隘的空间内成为名副其实的“窄银行”银行的风险实际上更加集中和扩大了多样化的业务具有内在平衡特征可利用内部补偿机制来稳定银行的利润收入分散金融风险而我国金融业分业经营也造成了资源的浪费商业银行、证券公司、保险公司分别处于无差异经营和无差异竞争的状态包括机构发展和市场定位在内还没有形成一种有层次、有分工、有竞争、有合作的良性发展格局对金融业资源的总量利用造成了极大浪费2、从金融的发展轨迹来看以资本市场为中心的新金融商品的开发和需求的创造将使证券市场的功能日趋凸显而银行的作用则趋于萎缩客户对金融商品需求的多样化促使金融业改变陈旧的经营理念银行业早在几年前已从卖方市场进入了竞争激烈的买方市场在买方市场内客户的需求对金融业而言比以往任何时候更为重要客户对金融商品的需求是多种多样的而且大多是综合性需求客户需要存款、贷款、结算等金融商品也需要买保险、买基金、买债券、炒股票和使用信用卡客户都希望是“一站式”全过程金融服务即在任何一家金融机构都能得到各种各样的金融服务就如同在“金融超市”选购金融商品而这一切在分业经营下是很难做到的只有在金融业实行混业经营的情况下才能实现（二）发展资本市场要求实行混业经营经过十几年的发展我国的资本市场已基本成形股票和债券市场都具备了一定的规模但从总体上说企业的筹资结构并未发生根本的改变仍以间接融资为主直接融资的比重较低而且由于投资工具有限也未对银行的储蓄存款造成大规模的分流效应因此和国外同行相比来自资本市场对银行的竞争并不明显但是资本市场是金融市场的重要组成部分它的发展关系到整个金融体系的运作而资本市场的健康成长是离不开业务精通、技术高超的投资银行的目前我国的投资银行尚处于起步阶段业务主要限于一级市场的承销、二级市场的自营和经纪业务对于一些被西方投资银行

为下一步的规范的“混业”经营奠定了基础中国人民银行于1998年8月19日颁布了《基金管理公司进入银行同业拆借市场管理规定》和《证券公司进入银行同业拆借市场管理规定》允许证券商和基金管理公司进入银行间同业市场；1999年10月中国证监会和中国保监会同意保险基金进入股票市场；2000年2月中国人民银行与中国证监会联合发布了《证券公司股票质押贷款管理办法》允许证券公司以自营的股票和证券投资基金作为抵押向商业银行借款；2001年10月8日开始实行的《开放式证券投资基金试点办法》中规定商业银行可以接受基金管理人委托办理开放式基金单位的认购、申购和赎回业务可以受理开放式基金单位的注册登记业务以上政策的出台使得货币市场与资本市场得以相互融通使得银行、证券、保险三业的资金可以直接流动、渗透和补充在一定意义上也正意味着我国分业经营的金融框架将会发生根本的变化（二）金融集团方式的混业经营这里要特别强调的是金融集团在国内的发展根据《多元化金融集团监管的最终文件》定义金融集团是指至少涉足银行、证券和保险当中的两个领域的企业集团它也是混业经营的一种方式相对于全能制银行式的混业经营方式此模式能通过设立“防火墙”将风险隔离在其特定机构的优势这在我国金融机构内控机制不完善的情况下是混业经营的现实选择模式目前金融集团在我国已有相当的发展(见下表)1控股公司银行业务证券业务保险业务信托中信公司中信实业银行中信证券信诚人寿中国国际信托投资公司光大集团光大银行光大证券申银万国光大国际信托投资公司中国银行中国银行中银国际建设银行建设银行中国国际金融公司工商银行工商银行西敏证券招商银行招商银行国通证券长城证券山东电力集团华厦银行蔚保证券湘财证券英大信托此外中国国际信托投资公司下属的22家全资子公司、6家控股公司、5家上市公司、3个境外代表机构的经营也已经涉及到了国内外银行、证券、保险、信托、实业等全方位业务第二章我国混业经营模式的选择对混业经营与分业经营的选择并不存在绝对的好与坏它包含了宏观上金融功能的重新配置和微观主体经营策略两个方面追求的是风险与效率的平衡为此寻找一个有效的经营模式使之能够适应我国金融发展的需要增强我国金融主体的竞争力为发展我国经济提供强有力的