美元指数和美国股指对人民币汇率水平及波动的溢出效应研究——基于金融市场日度数据的实证分析.pdfVIP

2025年1月贵州商学院学报

·商业经济·

第38卷第1期JournalofGuizhouUniversityofCommerce

美元指数和美国股指对人民币汇率水平及波动

的溢出效应研究

基于金融市场日度数据的实证分析

陆前进，罗婧怡²，李欣3

每200433)

（1.2.3.复旦大学经济学院，上海

摘要：基于CEIC数据库2006—2023年日度金融市场数据，采用ARDL协整模型分析美元指

数和美国股指于人民币对美元汇率的溢出效应。美元指数对人民币对美元汇率发挥显著正向影

响，美国股指对人民币汇率发挥显著负向影响。美元指数上升引致人民币贬值，美国股指上升拉

动人民币升值。人民币对美元汇率受到冲击后会快速回归均衡。GARCH(1,1）模型显示美元指

数和美国股指的波动会加剧人民币对美元汇率的波动。通过适时调整汇率政策，丰富汇率管理

政策工具箱，深化汇率市场化改革，发挥汇率“自动稳定器”功能，加强跨境资本流动监测预警，

提高人民币国际化水平，以保持人民币汇率相对稳定。

关键词：美元指数；美国股指；人民币汇率；溢出效应

中图分类号：F832.6文献标识码：A

ResearchontheSpilloverEffectofUSDollarIndexandUSStockIndex

overtheLevelandFluctuationofRMBExchangeRate

-EmpiricalAnalysisBasedonDailyDataofFinancialMarket

LUQianjin,LUOJingyi?,LIXin3

(1.2.3.SchoolofEconomics,FudanUniversity,Shanghai200433)

Abstract:BasedonthedailyfinancialmarketdataintheCEICdatabasefrom2006to2023,thispaperusestheARDL

cointegrationmodeltoanalyzethespillovereffectoftheUSdollarindexandtheUSstockindexontheexchangerateof

RMBoverUSdollar.TheUSdollarindexhasasignificantpositiveimpactontheexchangerateofRMBoverUSdollar,

whiletheUSstockindexhasasignificantnegativeimpactontheRMBexchangerate.TheriseoftheUSdllarindexled

tothedevaluationofRMB,whiletheriseoftheUSstockindexledtotheappreciationofRMB.TheRMBexchangerate

againsttheUSdollarwillquicklyreturntoequilibriumafterbeingimpacted.TheGARCH(1,1)modelshowsthatthe

fluctuationoftheUSdollar