固收点评：锡振转债，汽车车身结构件制造主力军.docx

东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分内容目录

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转债基本信息 5

投资申购建议 7

正股基本面分析 8

财务数据分析 8

公司亮点 11

风险提示 12

东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分图表目录

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图1：2019-2025Q1营业收入及同比增速（亿元） 9

图2：2019-2025Q1归母净利润及同比增速（亿元） 9

图3：2022-2024年营业收入构成 10

图4：2019-2025Q1销售毛利率和净利率水平（%） 11

图5：2019-2025Q1销售费用率水平（%） 11

图6：2019-2025Q1财务费用率水平（%） 11

图7：2019-2025Q1管理费用率水平（%） 11

表1：锡振转债发行认购时间表 5

表2：锡振转债基本条款 6

表3：募集资金用途（单位：万元） 6

表4：债性和股性指标 6

表5：相对价值法预测锡振转债上市价格（单位：元） 8

转债基本信息

表1：锡振转债发行认购时间表

时间 日期 发行安排

1、刊登《募集说明书》及其摘要、《募集说明书提示性公告》、

1、刊登《募集说明书》及其摘要、《募集说明书提示性公告》、

2025/6/16

《发行公告》、《网上路演公告》

T-1 2025/6/17 1、网上路演2、原股东优先配售股权登记日

4、网上申购（无需缴付申购资金）

4、网上申购（无需缴付申购资金）

3、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）

2025/6/18

1、发行首日

2、刊登《发行提示性公告》

T+1 1、刊登《网上中签率及优先配售结果公告》2025/6/19

2、网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款2025/6/20

2、网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款

2025/6/20

1、刊登《网上中签结果公告》

T+2T+3

1、保荐机构（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配售

2025/6/21

1、刊登《发行结果公告》

1、刊登《发行结果公告》

东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分2、向发行人划付募集资金2025/6/22T+4

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2、向发行人划付募集资金

2025/6/22

东吴证券研究所数据来源：公司公告、

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表2：锡振转债基本条款

转债名称转债代码

发行规模存续期

转股价票面利率

向下修正条款

赎回条款

回售条款

锡振转债

正股名称正股代码

正股行业

主体评级/债项评级转股期

无锡振华

111022.SH

605319.SH

5.20亿元

汽车-汽车零部件-其他汽车零部件

2025年06月18日至

2031年06月17日

AA-/AA-

31.98元

2025年12月24日至2031年06月17日

0.20%,0.40%,0.80%,1.50%,1.90%,2.30%.

存续期，15/30，85%

（1）到期赎回：到期后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的113%（含最后一期利息）全部赎回

（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元

有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于转股价70%

附加回售：投资项目实施情况出现重大变化，且被证监会认定为改变募集资金用途

东吴证券研究所东吴证券研究所数据来源：公司公告、表3：募集资金用途（单位：万元）项目名称项目总投资拟投入募集资金

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数据来源：公司公告、

表3：募集资金用途（单位：万元）

项目名称

项目总投资

拟投入募集资金

廊坊振华全京申汽车零部件项目

64,834.00

42,000.00

补充流动资金

10,000.00

10,000.00

合计

74,834.00

52,000.00

债性指标 数值 股性指标 数值

纯债价值 117.80元 转换平价（以2025/06/18

收盘价）

101.78元

纯债溢价率（以面值

100计算）

-15.11%

平价溢价率（以面值100

计算）

-1.75%

东吴证券研究所东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分纯债到期收益率YTM 2.81%

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数据来源：募集说明书，

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东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分当前债底估值为117.8元，YTM为2.81%。锡振转债存续期为6年,中证鹏元