国防军工行业报告：以伊战争持续，军贸行情有望扩散.docx

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目录

TOC\o1-2\h\z\u核心观点 4

以伊战争持续，军贸行情有望扩散 4

投资建议 6

行情概览 7

军工板块表现 7

个股表现 7

军工板块及重点标的估值水平 8

数据跟踪 9

定增数据跟踪 9

股权激励数据跟踪 9

重点细分领域信息跟踪 11

风险提示 14

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图表目录

图表1：部分军贸相关上市公司印巴冲突以来股价涨幅 6

图表2：本周申万一级行业指数表现 7

图表3：本周军工板块涨幅前十个股基本信息 8

图表4：军工板块PE-TTM估值 8

图表5：部分军工标的估值分位（2025年6月13日） 9

图表6：部分军工上市公司定向增发情况 9

图表7：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 10

图表8：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 11

图表9：镍价走势 13

图表10：海绵钛市场报价区间（万元/吨） 14

图表11：钒价走势 14

核心观点

以伊战争持续，军贸行情有望扩散

以色列突袭伊朗。当地时间6月12日凌晨，以色列对伊朗发动袭击；6月

13日凌晨4时多，以军对伊朗西部地区发动新的袭击，随后，以总理内塔尼亚胡发表视频讲话，证实以色列对伊朗发动代号为“崛起的雄狮”空袭行动，称这是一项有针对性的军事行动，旨在消除伊朗对以色列生存的威胁，这项行动将持续数日，直至消除这一威胁。据报道，当天以色列在伊朗德黑兰发动的袭击已造成329人受伤，78人死亡，伊朗确认武装部队总参谋长穆罕默德·巴盖里丧生。

作为对以军袭击的回应，伊朗在6月13日晚间开启“真实诺言-3”的行动，

报复以军袭击。随后，在14日深夜，伊朗对以色列的导弹袭击开始。以色列北部城市海法附近的以方战略设施随后发生火灾。6月15日凌晨，以色列方面公布的必威体育精装版消息显示，伊朗本次袭击已导致以色列海法等地至少4人死亡。伊朗伊

斯兰革命卫队14日的统计数据显示，在此前的袭击中，以色列境内150个目标遭到了伊朗的打击。以方的统计数据显示，不到一天时间里，伊朗共向以色列发射了近200枚弹道导弹和大量无人机，造成4人死亡，超过200人受伤。伊军方高层人士说，伊朗方面将继续对以色列境内的目标采取行动，同时正在计划对中东地区的美军基地开展打击。该高层人士透露，伊朗下一轮对以色列袭击将使用的导弹数量会是之前的“20倍”。

以军称已打击伊朗多个核设施、多名核科学家死亡、多名伊朗军方高级领导人死亡。在伊朗14日晚对以色列进行新一轮大规模导弹袭击时，以色列也再次对伊朗首都德黑兰发起无人机袭击。根据此前已披露的内容，以色列近期袭击的伊朗核设施包括：纳坦兹核设施、福尔多核设施、伊斯法罕附近的核设施。在6

请务必阅读正文之后的免责条款部分月14日，以军除了攻击伊朗的核设施及军事设施外，还开始轰炸伊朗的石油设施。当天，伊朗大不里士的炼油厂遭袭，伊朗最大天然气田南帕尔斯天然气田的第14期项目也遭到以军无人机袭击。

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对于以色列对伊朗突然发动打击，特约评论员李绍先先生指出，要注意两个背景。一个就是以色列攻击伊朗的核设施，其实是其长期以来所追求的。以色列丝毫不隐瞒自己这样一种意愿，特别是最近一段时间，以色列频繁声称要针对伊朗的核设施发动打击。6月9日，美国总统特朗普和以色列总理内塔尼亚胡通电话，通电话的时候，特朗普告诫以色列暂时不要攻击伊朗核设施，即在美国和伊朗谈判的时候不要攻击。实际上特朗普的态度给以色列攻击伊朗核设施事实上是开了绿灯。第二个背景，美国和伊朗现在正在密集进行核谈判，这个谈判已经进行了5轮。计划第6轮谈判在6月15日进行。随着双方谈判的深入，以色列越来越看出美国想和伊朗达成核协议。而要达成核协议，美国必须做出一定的妥协，比如以色列坚决反对的是容许伊朗在本土进行浓缩铀，不去完全销毁伊朗在本土浓缩铀的这些设施，这是以色列认为是对其不利的。

世界迎百年未有之大变局，俄乌、巴以、印巴、以伊等局部战争/冲突不断，中国军贸有望迎来大发展。目前，中国军贸出口占全球军贸市场的比例为5.9，远低于美国的43?、俄罗斯的9.6?，略低于法国的7.8?。世界局部战争/冲突不断，美国、欧盟、日本等以及军贸进口大国印度、沙特、巴基斯坦、阿尔及利亚和澳大利亚等近几年纷纷增加国防预算，随着中国日益走向世界舞台中央以及中国出口装备的突出表现，中国军贸