【德邦证券-2025研报】中国新型基础设施：昇腾芯片+低轨卫星+数字货币.pdf

[Table_Main]

证券研究报告|行业周报

通信

2025年06月23日

通信中国新型基础设施：昇腾芯片+低轨卫

优于大市（维持）星+数字货币

证券分析师[Table_Summary]

投资要点：

李宏涛

资格编号：S01205240700031.投资策略

邮箱：liht＠

1.1国产算力芯片构筑一流大模型基座，中国市场为全球焦点。我们认为，我国算

研究助理力芯片与国际一流水平仍存在差距，但是通过叠加和集群等方法仍然可以取得相等

甚至更优的效果。实际上，以昇腾为代表的国产算力平台已经能够为部分开源大模

型提供良好的硬件支撑。此外，尽管部分闭源大模型仍然具有领先优势，但是对比

我国部分开源大模型已经不具备代差。借助开源生态以及用户增长的优势，我国大

市场表现

模型有望维持较高的发展速度并实现对海外模型的超越。1、根据人民日报对任正

通信沪深300非的访谈，用叠加和集群等方法，计算结果上与最先进水平是相当的。2、华为此

49%前推出CloudMatrix384超节点，并宣布已在芜湖数据中心规模上线。CloudMatrix

39%

29%384集群能力对标英伟达GB200NVL72，并且在某些指标上比英伟达的机架级解

20%决方案更为先进。3、2月份，华为昇腾、天数智芯、摩尔线程、壁仞科技、燧原科

10%

0%技等国产芯片厂家均已经宣布适配DeepSeek。4、据中国移动披露，其自有智算

-10%中心芯片国产化率已超90%，兼容8种国产AI芯片。5、根据SuperCLUE数据，

-20%

2024-062024-102025-02截至2025年5月，综合能力上OpenAI的o4-mini（high）模型仍然占据领先地

资料来源：德邦研究所，聚源数据位（综合得分70.51），但是和国产大模型已经没有代差（豆包得分63.16；

相关研究DeepSeek-R161.94；NebulaCoder61.59）。6、根据AI产品榜数据，全球前十AI

应用，国产已过半数，百度网盘、夸克、豆包、DeepSeek、腾讯元宝、Talkie进

1.《星链卫星坠落，低轨卫星新型基入全球前十。7、黄仁勋在接受访谈时表示不进入中国就等于错过了90%的市场机

础设施价值凸显》，2025.6.16会。

2.《中国电信（601728.SH）：高股息1.2数字人民币+稳定币双轨清算通道推进，港沪金融中心协同发展。我们认为，

带来稳健收益，数据入表+前沿布局伴随政策方面的持续完善，我国数字货币的使用将有望逐步正规化、常态化。1、

打开成长空间》，2025.6.126月18日，2025陆家嘴论坛召开。期间提到设立数字人民币国际运营中心。推进

3.《美国推出稳定币，中国数字货币数字人民币的国际化运营与金