【国元证券(香港)-2025研报】大家乐集团（00341）：静待业绩修复，高股息成亮点.pdf

持有静待业绩修复，高股息成亮点

大家乐（0341.HK）

2025-06-23星期一

【投资要点】

➢受香港及中国内地经济环境影响，FY25业绩出现下滑

目标价：7.79港元公司过往三年业绩保持正增长，FY22-24收入分别增长

11.82%/6.86%/8.32%，扣非归母净利润分别增长63.37%/165.92%/417.80%。

现价：6.84港元唯受到外部环境影响，FY25业绩出现下滑，收入同比下滑1.4%至8,568.3

预计升幅：13.9%百万港元，净利润同比下降29.57%至232.74百万港元。业绩下滑主要由于

香港市民外游消费及中国内地市场价格竞争激烈，尤其FY25下半年的传统

旺季如节日及长假期的影响更为显著，进一步拖累业绩。

重要数据

日期2025-6-20➢休闲餐饮类影响最大，门店扩张审慎

公司各品牌均有不同程度的拖累，当中快餐类品牌大家乐及一粥面同店销售

收盘价（港元）6.84

分别下跌3%及2%，然而休闲餐饮类影响最大，意粉屋和利华超级三文治

总股本（亿股）5.8分别净关店1和2家。截至FY25，公司于香港净增1家门店至381家，分

总市值（亿港元）39.67别为快餐餐饮224家（+5），休闲餐饮57家（-5），机构餐饮100家（+1）；

净资产（亿元）27.45公司于内地主要运营大家乐快餐品牌，FY25净增14家门店至185家。截

总资产（亿元）59.8至1Q25末，集团合计拥有门店数566家，其中主要品牌大家乐（香港+内

地）/一粥面/米线阵/利华超级三文治门店数分别为359/50/18/18家。预计集

52周高低（港元）6.80/9.24

团继续审慎扩张策略，且偏向小面积门店，相应减少租金等成本。

每股净资产（港元）4.71

数据来源:Wind、国元证券经纪(香港)整理➢积极调整业务模式，激发消费需求

公司采取积极行动调整业务模式，包括推出高性价比餐单（如30港元港式

叉烧）、调整餐饮组合（如推出夏季冬瓜粥）及推广皇牌产品（如推出焗猪

主要股东扒饭电子优惠套票）。公司同时深化「Club100」会员制度，为会员提供专

属优惠（如1元奶茶和28元茶餐），以刺激消费需求。截至1Q25，公司

16.27%

罗德承持股比例「Club100」拥有香港会员200万人，内地会员660万人，若结合银联、大

11.0%

罗开光持股比例众点评、抖音等多渠道，内地累计拥有980万粉丝。

➢给予“持有”评级，目标价7.79港元/股