政府扶持、民营企业风险承担与国际化经营.pdf

摘要

新世纪以来，中国积极融入世界经济体系，国家的对外开放战略思想由

“引进来”向“引进来”与“走出去”双擎并重转变，中国进入全面对外开

放的新局面。近几年国际和国内发展环境发生深刻的变革。我国长期以投资

驱动经济增长，盲目投资刺激经济带来的副作用凸显，国民经济面临产能过

剩和过度投资的问题，同时金融危机后全球市场需求低迷，全球资本格局开

始变化。为顺应世界发展趋势和国内经济新变化，我国大力推进新一轮对外

开放政策。2015年3月，国家发展改革委、外交部、商务部联合发布了《推

动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，提出“培育

我国国际竞争新优势的重大战略，实施‘一带一路’的建设行动”。这有利

于统筹国内和国际经贸发展两个大局，消化国内过剩产能，巩固我国外贸传

统优势、不断培育国际竞争新优势。在我国投资者资本实力日益雄厚和政府

政策的大力支持下，我国国际化程度显著提升。根据商务部统计数据显示，

2016年，我国境内投资者对全球各地非金融类直接投资全年累计达1701.1亿

美元，同比增长了44.1%。对外承包工程全年完成营业额1594.2亿美元，同

比增长3.5%。

经济全球化的迅速发展给世界带来更为开放的市场，也要求参与世界经

济的各国共同承担风险的转移。我国日益融入世界经济命运共同体，正视企

业风险承担水平和风险承担行为的研究越来越受到学者的关注。企业风险承

担是指企业追逐高额利润并愿意为之付出代价的倾向(Lumpkin和Dess，

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1996)，其可视为评估企业未来增长潜量的指标。企业在经营过程中面临市场

诸多的风险，其中资本投入的投资风险影响最大。参与国际市场竞争，往往

需要投入较多的资金，投资经营的项目投资周期较长。在政府主动提供市场

资源的支持下，是否会影响到企业的企业风险承担水平，并进一步对国际化

经营决策产生何种作用，亟待对此展开深入的研究。

目前我国各种法律制度并不完善，政府仍控制着大量的稀缺资源。为了

更好履行促进经济发展、维护社会稳定等政治职责，我国政府对上市企业给

予了大力的扶持，为企业提供财政补贴、税收返还、政策优惠、融资便利等

诸多好处。对上市企业而言，给予扶持的政府一方面发挥着“隐形担保人”

角色作用，能为企业在进入国际市场时给予必要的资源支持，一定程度上增

强了企业在市场上的竞争实力和防范风险的能力，有利于促进企业国际化经

营活动的开展；但另一方面，拥有政府这一“坚强后盾”的扶持，企业能在

国内市场较为轻松地获得超额利润，可能会削弱企业冒险参与国际竞争的可

能性。政府扶持对企业风险承担水平及国际化经营的战略决策与发展水平究

竟发挥了何种作用，值得深入探究。

本文在对国内外关于政府扶持、企业风险承担和国际化经营的文献研究

进行梳理后，具体分析了我国的制度背景和理论基础，考虑所有权性质与政

府扶持的关联，选用民营上市公司的数据进行实证研究，分析了政府扶持、

民营企业风险承担水平和国际化经营之间的作用机制，并进一步研究了政治

关联在政府扶持、企业风险承担水平和国际化经营之间所起到的影响。

本文总共分为六个部分，具体结构框架如下：

第一章是绪论，主要介绍了本文的研究背景及意义、研究思路与方法。

第二章对国内外文献进行整理和归纳。发现学者们对于政府扶持的研究

主要集中在动因和经济后果研究。企业风险承担的研究大多聚焦影响因素的

方面，一些学者虽然也关注了企业风险承担的经济后果，但更多地集中于对

企业价值影响的考察。关于国际化经营的影响因素探究主要分为宏观层面、

行业层面、企业与高管层面四个层面。然而，现有文献对于政府扶持对企业

战略尤其是国际化经营的战略行为的研究较为匮乏，也鲜有文献针对企业风

险承担对企业经营决策尤其是国际化经营的影响展开研究。

第三章是基于我国特殊的国情，探讨政府扶持的制度背景。主要考察政府

对企业提供扶持的必要性和行为动机。同时具体分析了目前我国上市公司尤

其是民营上市公司的政府扶持现状。

第四章是理论分析与研究设计。首先界定概念，明确相关含义。其次利

用公共财政理论和寻租理论解释本文的理论基础，并据此提出研究假设。再

次构建研究模型，说明样本选择与数据来源。

第五章是实证检验，探究政府扶持、民营企业风险承担与国际化经营之

间的作用机制。本文实证结果说明了政府扶持对提升国际化经营程度并没有