25年下半年主题投资方向：从五因子筛选主题投资.docx

目录

关于25年主题投资的思考 4

复盘25年前5月的领涨板块和主题 4

从申万一级行业看，行业间涨幅呈现出鲜明的分化态势 4

从万得主题行业指数看，行业和主题具备交叉共振特征 8

主题驱动正成为行业上涨核心引擎 9

行业基本面为主题投资提供支撑底座 9

主题和基本面的交叉联动形成超额收益放大器 10

主题投资筛选五因子 10

主题投资的概念 10

当前环境下对主题投资的理解 10

通过五因子筛选具备可持续投资价值的主题 10

25年下半年主题投资方向 12

宏观因子12政策因子13产业因子15舆情因子

宏观因子

12

政策因子

13

产业因子

15

舆情因子

16

交易因子

16

展望：

17

工智能 17

宏观因子 17

政策因子

17

产业因子

18

舆情因子

18

交易因子

18

展望

19

人

本证券研究报告有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读 最后一页的免责申明。风险提示

本证券研究报告

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读 最后一页的免责申明。

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图表目录

图1：申万一级行业年初至5月20日涨幅排名(左轴：涨幅，单位：%) 4

图2：汽车板块内涨幅前20的公司（左轴：涨幅，单位：%） 4

图3：汽车板块内权重前20的公司（左轴：占比，单位：%） 4

图4：汽车指数涨幅贡献度前20（左轴：涨幅贡献度） 5

图5：美容护理板块内涨幅前20（左轴：涨幅，单位：%） 5

图6：美容护理板块内权重前20（左轴：占比，单位：%） 5

图7：美容护理指数涨幅贡献度前20（左轴：涨幅贡献度） 6

图8：有色金属板块内涨幅前20（左轴：涨幅，单位：%） 6

图9：有色金属板块内权重前20（左轴：占比，单位：%） 6

图10：有色金属指数涨幅贡献度前20（左轴：涨幅贡献度） 7

图11：银行板块内涨幅前20（左轴：涨幅，单位：%） 7

图12：银行板块内权重前20（左轴：占比，单位：%） 7

图13：机械设备块内涨幅前20（左轴：涨幅，单位：%） 8

图14：机械设备板块内权重前20（左轴：占比，单位：%） 8

图15：机械设备指数涨幅贡献度前20（左轴：涨幅贡献度） 8

图16：机器人ETF持仓占比前20（左轴：占比，单位：%） 8

图17：万得主题涨幅排名，剔除非行业指数和成分股小于10个的指数（左轴：涨幅，单

位：%） 9

图18：2024-2029年中国人形机器人产业规模情况（亿元） 15

图19：特斯拉人形机器人产量预期（台） 15

图20：微信“机器人”指数趋势 16

图21：微信“机器人”指数数据异动记录 16

图22：人形机器人指数涨幅和人形机器人指数成交额/全A成交额的走势 16

图23：机器人ETF净申购份额（亿份） 17

图24：某重仓机器人概念的主动基金份额变动情况(亿份) 17

图25：微信“Deepseek”指数趋势 19

图26：微信“Deepseek”指数数据异动记录 19

图27：Deepseek指数涨幅以及DS指数成交额/全A成交额走势 19

图28：人工智能ETF净申购份额（亿份） 19

表1：近年机器人产业政策 13

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关于25年主题投资的思考

复盘25年前5月的领涨板块和主题

从申万一级行业看，行业间涨幅呈现出鲜明的分化态势

截至2025年5月20日，汽车、美容护理、有色金属等行业表现亮眼，年初至今涨幅分别达到13.22%、11.71%和10.77%，成为市场领涨先锋，与之形成鲜明对比的是，煤炭、房地产、非银金融等行业遭遇回调，跌幅均超7%，其中煤炭行业以10.93%的跌幅垫底。这种分化不仅体现了政策导向与产业周期对市场的影响，也凸显出当前A股市场结构化行情的