C919纳入瑞安航空采购策略，国产大飞机海外影响力提升.docx

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目录

一、核心观点 1

C919纳入瑞安航空采购策略，国产大飞机海外影响力提升 1

估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势 1

投资策略：建体系+补短板，迈入结构性增长新周期 2

二、每周板块数据回顾 4

板块指数 4

个股表现 4

板块估值 5

新股跟踪 5

全军武器装备采购信息网需求跟踪 9

重点公司盈利预测与估值 10

军工基金复盘 11

三、投资策略：建体系+补短板，迈入结构性增长新周期 12

四、细分赛道行业动态 14

商业航天板块：国资商业航天制造企业相继落地，SpaceX聚焦全球星链宽带推广 14

低空经济：政府持续支持低空经济建设 14

增材制造：金属3D打印保持较高增长 15

大飞机：国商飞召开第四届管理创新大会暨对标世界一流价值创造行动推进会 15

五、行业动态 16

国际动态 16

国内动态 16

六、一周上市公司公告 17

风险分析 17

一、核心观点

C919纳入瑞安航空采购策略，国产大飞机海外影响力提升

据环球时报报道，总部设在爱尔兰的瑞安航空首席执行官迈克尔·奥利里在一封信中表示，如果美国加征关税对其从波音订购的飞机价格产生实质性影响，瑞安航空将寻找其他飞机供应商。奥利里还专门提到，会考虑中国商飞。此前，美国会议员曾致信瑞安航空，警告该公司不要购买中国制造的飞机，本次公司表态为对美国会议员的回应。瑞安航空是欧洲客运量最大的航空公司，预计将于明年3月接收其订购的210架波音737MAX

飞机中的最后29架。此外，瑞安航空还拥有150架737系列最大机型MAX10的确认订单，以及另外150架的

选择权，首批交付时间为2027年，但由于关税变动影响，波音后续订单交付价格或将提升。因此在本次回应中，公司还提到如果关税导致波音飞机价格上涨，他们考虑将推迟飞机交付时间。

瑞安航空为欧洲最大的廉价航空公司，拥有830条廉价航线，遍布欧洲17个国家的165个目的地，运营成本是该公司重点考量因素之一。瑞安航空CEO在回应中明确表示，如果美国政府对从波音订购的飞机额外加征关税，导致采购成本显著上升，那么瑞安航空必将“重新评估”其飞机采购策略，并公开指出将考虑购买来自中国的C919客机。目前波音737max客机目录价格约为1.1亿美元，而C919价格为9900万美元，C919单机价格约为波音737系列及空客A320单价的80%-90%，具备明显价格优势，对于成本优先的民航产业，该优势空间足以促使部分航司改变采购策略。

需要注意的是，C919尚未取得欧洲航空安全局（EASA）适航认证，2025年4月底，EASA执行董事曾表示，EASA无法按照原定期限为C919发布适航认证，EASA或需要3-6年时间完成对C919的认证工作。本次瑞安航空的表态或为借助C919竞争优势向美国施压，意图遏制关税影响下波音单机价格的提升。但从另一角度看，C919以其现有性能与明显的价格优势已获得更高的海外关注度，在部分航司采购策略中，具备与波音737系列及空客A320竞争的能力。

虽然C919取得欧美适航认证仍任重道远，但随着C919国际影响力的提升，该机型或有能力在东南亚地区率先打开海外市场。本月7日，印尼翎亚航空（TransNusa）开通的首个美娜多-上海航班，执飞飞机为国产C909

（原ARJ21）。在2022年，印尼翎亚航空就已开始接收C909支线客机，成为首个运营国产客机的海外用户，目前该航司已运营3架C909客机，开通了印尼直中国一线城市的定期航线。此次商飞客机出海，进一步验证了国产客机在国际航线运营中的经济性、适应性与可靠性，为拓展海外市场积攒了重要经验。除印尼外，中国商飞C909以销售及国内航司租借形式，正式进入老挝与越南市场，国产客机商业运营范围进一步扩大。参照C909出海的成功经历，借助现有成熟的运营模式与稳定的合作关系，商飞有望将出海产品由单一支线航空拓展至单通道，C919或将以东南亚市场起点，打开海外市场，并以此为跳板逐渐扩大全球单通道客机市占率。

估值回暖叠加周期重启，军工板块有望重拾升势

目前军工行业处于从业绩预期到业绩兑现的转折点，924以来板块最高涨幅达33%，反映的是新周期增长预期，即将进入业绩兑现阶段，板块结构性、分化性特点或将愈加明显。2024年初以来中证军工指数上涨9%，确定性凸显。目前中证军工板块PE为97.36倍，估值位于历史中高位。当