“反脆弱”系列专题之八：中国制造“难替代性”？.docx

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目录

热点思考：中国制造“难替代性”？ 6

被低估的关税豁免机制 6

关税豁免的原因? 8

缓解关税导致的美国成本上涨压力 8

缓解美国产业供应链供需错配问题 10

本轮中国制造“难替代性”如何评估？ 11

难与中国直接“脱钩”的行业 12

难与中国间接“脱钩”的行业 15

国内高频：港口货物吞吐量明显回升 19

生产高频跟踪：工业生产平稳运行，基建开工边际改善 19

需求高频跟踪：人流出行强度大幅回升，港口货物吞吐量明显好转

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物价高频跟踪：农产品、工业品价格回落 26

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图1：各个豁免清单商品月度规模（亿美元，并未年化） 6

图2：2020年豁免清单商品结构 6

图3：最后一批到期的豁免清单商品结构 6

图4：2025年4月豁免清单商品结构 7

图5：豁免清单商品自华进口占比变化幅度 7

图6：“抢出口”的主要商品结构 7

图7：各商品关税被豁免的程度与美对华进口依赖度呈正相关 8

图8：美国分商品对中国进口依赖度 8

图9：美对华各行业加征金额比重和各行业PPI呈正相关 9

图10：美对华各行业的豁免比例和各行业PPI同比呈正相关 9

图11：豁免比重较高的行业增加值占制造业比重变化 10

图12：中国对世界出口商品结构（2024年全年数据） 10

图13：美国对世界出口商品结构（2024年全年数据） 10

图14：美国出口全球矿物与金属商品结构 11

图15：中国出口全球矿物与金属商品结构 11

图16：美国出口全球机械商品结构 11

图17：中国出口全球机械商品结构 11

图18：从五个角度分析，我国当前共有九个行业的细分商品具有难替代性 12

图19：关税豁免对不同商品效果不同 12

图20：最后一批到期的豁免清单商品结构 13

图21：“有效类清单”商品结构 13

图22：五年维度美国各行业自中国进口价格变化和进口依赖度变化 13

图23：发达国家对华依赖度（%）：美国必威体育精装版一轮降低对华依赖是2022~2023年

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图24：2022~2023年美国从中国进口商品价格与依赖度 14

图25：微观视角下难替代行业 15

图26：美国各行业成本率各行业对华进口依赖度 15

图27：美国服装皮革进口国别/地区分布 16

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明图28：美国电气设备进口国别/地区分布 16

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图29：美国机械设备进口国别/地区分布 16

图30：美国计算机及电子产品进口国别/地区分布 16

图31：墨西哥对美国（中国对墨）计算机出口增速 17

图32：美国自墨进口计算机和电子产品价格及依赖度 17

图33：美国从中国进口计算机及电子产品结构 17

图34：美国从墨西哥进口计算机及电子产品结构 17

图35：美国自越南进口服装价格及依赖度 18

图36：美国从中国进口纺织服装结构 18

图37：美国从越南进口纺织服装结构 18

图38：美国从中国进口的电气商品结构 19

图39：美国从墨西哥进口的电气商品结构 19

图40：美国从中国进口的机械商品结构 19

图41：美国从墨西哥进口的机械商品结构 19

图42：本周，钢厂盈利率同比回升 20

图43：本周，高炉开工率同比小幅回落 20

图44：本周，钢材周表观消费大幅下滑 20

图45：本周，钢材社会库存延续回落 20

图46：本周，纯碱开工率有所回升 20

图47：本周，PTA开工同比回升 20

图48：本周，涤纶长丝开工率改善 21

图49：本周，汽车半钢胎开工率同比回落 21

图50：本周，水泥粉磨开工率有所回落 21

图51：本周，水泥出货率有所回落 21

图52：本周，水泥库容比同比上行 21

图53：本周，水泥均价回落 21

图54：本