2024年物管行业业绩综述：稳中有进红利凸显，头部物企迎布局良机.pdfVIP

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正文目录

样本说明5

1.利润表：营收增长放缓，利润承压，央国企与优质民企展现韧性6

1.1营收增速放缓，分化加剧，民企且未展期物企表现亮眼6

1.2归母净利润整体下滑，央国企与优质民企逆势增长7

1.3行业毛利率持续承压，央国企表现稳健9

1.4销管费用率连续两年下降，降本增效成效显现10

2.资产负债表：回款周期上升，物企聚焦回款，现金较为充裕11

2.1流动性承压及业务转型影响下，回款周期拉长11

2.2物企聚焦回款提效与现金流稳健，净现金小幅下降13

3.业务结构：主业夯实增速放缓，央国企表现领先行业14

3.1物管主业稳健增长，在管面积温和扩张15

3.2各业务板块分化加剧，央国企表现更优16

4.回购积极，分红慷慨，物企红利属性凸显18

4.1分红总额大幅增长，物企回报股东意愿增强18

4.2物企积极回购，提振市值与投资者信心19

4.3低估值+高分红，物企红利属性凸显20

5.投资建议：推荐高分红、高股息、规模效率兼优的头部物企21

6.风险提示21

图表目录

图表1：恒生物业服务及管理指数与申万房地产指数走势基本一致5

图表2：各类表述所对应的上市物企明细6

图表3：2024年上市物企营收总额同比+4.5%7

图表4：各类样本物企的营收同比走势7

图表5：2024年上市物企营收TOP207

图表6：2024年上市物企归母净利润总额同比-20.0%8

图表7：各类样本物企的归母净利润同比走势8

图表8：2024年上市物企归母净利润TOP208

图表9：2024年上市物企毛利率同比下降1.4pct10

图表10：各类样本物企的毛利率走势10

图表11：2024年上市物企毛利率TOP2010

图表12：2024年上市物企销管费用率同比下降0.7pct11

图表13：各类样本物企的销管费用率走势11

图表14：2024年上市物企销管费用率最低的20名11

图表15：上市物企应收账款周转天数持续走高12

图表16：各类样本物企的应收账款周转天数走势12

请务必阅读报告末页的重要声明3/22

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