穿透叙事、全球资产四象限分析：升？落？.pdfVIP

宏观专题

目录

一、开年以来美国三大类资产骤变的归因？6

（一）美债利率为何下？6

（二）美股在跌什么？7

（三）美元在弱什么？9

（四）构建一个理解美国三大资产波动的模型10

二、美股当下最核心的挑战和风险逻辑在哪？11

（一）经济动能层面：核心风险或是居民财富效应的反转11

（二）全球配置层面：欧股中股的产业吸引力提升13

三、后续推演及核心关注点14

（一）构建“美股内生风险螺旋-全球配置再平衡”的四象限模型14

（二）历史复盘：四象限是否成立？15

（三）结合历史复盘经验校准后的“四象限”模型17

（四）后续核心关注点17

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4

宏观专题

图表目录

图表1今年以来，美国三大类资产经历大幅调整6

图表210年期美债收益率变动的贡献拆分7

图表3美债四因素的变化趋势7

图表4今年以来十年期美债收益率走势与重要事件7

图表52023年以来美股走势8

图表6今年以来美股走势与重要事件节点8

图表7不同逻辑驱动美股下跌时，其他主要股指表现8

图表8“美元微笑”分析框架9

图表9美国-非美利差下行，美元指数走弱10

图表10美元指数下跌背后主要贡献是欧元走强10

图表1110年期美德实际利率差与欧元兑美元汇率10

图表12今年以来美元与欧元走势及重要事