德明利受益闪存行业复苏业绩高增长，自研主控芯片与企业级存储开启未来.pdfVIP

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内容目录

1.公司介绍：主控芯片+模组双轮驱动5

1.1.自研主控芯片技术，“小巨人”实力彰显行业先锋5

1.2.公司核心产品为多种存储模组5

1.3.营业收入平稳增长7

1.4.毛利率整体稳健，24Q1-Q3受市场回暖增长明显7

2.闪存行业市场广阔，模组+主控模式大有可为9

2.1.NAND市场周期性明显，25年市场持续恢复9

2.2.AI数据中心、智能手机持续推动闪存产品需求10

2.3.大模型推动AI服务器快速增长，DS推动推理服务器需求增长12

3.盈利预测与评级13

3.1.盈利预测13

3.2.相对估值13

4.风险提示14

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第3页/共16页

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图表目录

图表1：公司发展历程5

图表2：公司股权架构（截至2025年1月23日）5

图表3：公司产品布局6

图表4：德明利2019-2023年度营业收入（亿元）及增速7

图表5：德明利2021-2024Q1-3营业收入（亿元）及增速7

图表6：德明利2019~2024Q3毛利率8

图表7：2019-2024Q3德明利归母净利润（亿元）及增速8

图表8：2019-2024Q3德明利销售/管理/财务费率9

图表9：2019-2024Q3德明利研发费用及研发费用率9

图表10：2018-2025年全球NANDFlash市场规模10

图表11：2023Q1~2024Q3全球企业级SSD原厂营收11

图表12：2014-2024年全球智能手机出货量11

图表13：2024~2025年全球AI服务器产值12

图表14：2021~2024年中国AI服务器市场规模12

图表15：德明利收入预测（亿元）13

图表16：可比