【中辉期货-2025研报】中辉农产品观点.pdfVIP

品种核心观点主要逻辑及投机支撑阻力

未来十五天巴西大豆地区降雨充沛，阿根廷降雨低于正常水平。本周南美作物专

家迈克尔·科尔多涅博士发布报告预估阿根廷大豆产量环比调减200万吨至5300

万吨，相对比，美农12月报告为5200万吨。国内市场方面，按照mysteel统计数

豆粕短期止跌反弹据显示，1-3月大豆进口预估同比开始增加，国内大豆及豆粕库存短期去库，3月

面临改善。近期现货价格持续上涨导致下游需求有所走弱。盘面上，豆粕05合约

短期止跌反弹行情，但继续追多操作需注意做好仓位及风控管理。2690元以上投

机走势偏多，若失守2690元则投机走势有回落整理要求。【2680,2740】

短期菜籽进口稳定，12月进口菜籽预计32.5万吨，低于去年同期73.88万吨，进

口供应压力有所减轻。新年度全球菜籽供应趋紧以及中国对加籽反倾销调查事件

菜粕短期止跌反弹悬而未决，令远月合约偏强。菜粕05合约短期止跌反弹走势，但在持续性反弹下，

继续追多需谨慎，注意做好仓位及临时风控管理。隔夜收跌短线整理行情，若失

守2365元则短线有回落调整的意图。【2360,2450】

东南亚减产季以及斋月节备货需求支持棕榈油基本面偏强。国内棕榈油商业库存

低位，进口利润倒挂，供应端暂无压力。马棕榈油出口数据尚可，但印尼B40政

棕榈油短期下跌

策可能因资金不足，补贴范围预计将缩减至公共服务部门，利空市场情绪。棕榈

油05合约短期下跌走势，8600元以下短线走势偏空。【8250，8600】

全球丰产预期持续，后市美棉出口需求将更多指引棉价走向，美元持续高位运行

压制需求且中方采购持续减少，预计维持围绕70美分偏弱运行。国内供给侧依旧

棉花短线止跌反弹

维持宽松，库存高位运行，下游备货行情略有复苏但整体依旧清淡，部分企业存

在提前放假计划，短线反弹后盘面有望回调，暂无明显上驱动力。【13300，13750】

新季灰枣采购进入尾声，红枣丰产的预期较为一致，但枣果质量一般，红枣库存

高位运行开始逐步去库入市，市场供应较为充足。现货价格根据品质差异波动较

红枣短线弱势整理大，现货价格整体价格在此前翘尾后有所松动（好货暂稳）。下游需求表现替班，

春节前消费窗口期时间较短，消费支撑力度有限。操作上，建议区间内逢高沽空

为主，9000关口支撑力度较大，不可过分沽空。【9175，9500】

市场近期依旧维持供需双增格局，但是整体增量空间有所收缩，供给端有限压栏

但整体供应充裕格局不改，仍有降重走量行为。元旦过后市场需求提振减弱，预

生猪短线止跌反弹

计短线反弹后盘面将呈现震荡回调。1、2季度供应压力仍旧偏高且面临消费淡季

压力，价格上行空间有限，建议逢反弹沽空03、05合约。【12500，13250】

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豆粕：阿根廷降雨不足短期止跌反弹

【品种观点】

未来十五天巴西大豆地区降雨充沛，阿根廷降雨低于正常水平。本周南美作物专家迈克尔·科尔多

涅博士发布报告预估阿根廷大豆产量环比调减200万吨至5300万吨，相对比，美农12月报告为5200

万吨。