资产配置12月报·战略篇：关注中美债市配置价值.pdfVIP

资产配置

资产配置动态报告

目录

一、周期定位：中国库存周期见底回升3

二、全球大类资产配置6

三、全球金融市场回顾10

四、全球经济跟踪与展望12

4.1美国：收益率曲线平坦化12

4.2中国：11月制造业景气度回升15

4.3大宗商品：价格下跌，金价回调16

4.4房地产：美国地产景气度回升16

4.5汇率：美元指数回升，人民币汇率贬值18

风险分析19

图表目录

图表1：康波周期及中周期3

图表2：技术、经济与制度的关系3

图表3：康波周期划分4

图表4：长波中的宏观经济特征4

图表5：经济周期示意图4

图表6：中美库存周期触底反弹4

图表7：全球M1同比5

图表8：全球M2同比5

图表9：中国OECD综合领先指标回升5

图表10：中欧制造业PMI回落5

图表11：A股与BCI指数回升6

图表12：前两轮失业率上升周期，降息开始美股反而下跌7

图表13：通胀预期回落，美债利率下行7

图表14：中债利率与地产景气度密切相关8

图表15：预计商品继续降温8

图表16：房贷利率处于高位，仍将压制未来美国地产景气度9

图表17：未来6个月大类资产配置建议（12月1日更新）9

图表18：全球大类资产价格表现10

图表19：全球制造业PMI11

图表20：欧美ZEW通胀指数11

图表21：全球通胀与全球股指11

图表22：全球CPI同比11

图表23：美国通胀预期12

图表24：美国消费者信心指数回升12

图表25：UST收益率曲线12

图表26：UST期限利差12

图表27：UST期限利差与美国ZEW经济景气指数13

图表28：UST期限利差与VIX13

图表29：美国主要经济数据13

图表30：预计中期美国失业率反弹14

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

1

资产配置

资产配置动态报告

图表31：预计美国薪资增速放缓14

图表32：10月四大央行资产负债表收缩14

图表33：美联储净流动性14

图表34：11月制造业景气度回升15

图表35：11月CRB综合指数下跌0.3%16

图表36：金价下跌3.4%16

图表37：10月美国成屋量价齐升16

图表38：美国房价增速回落16

图表39：房地产投资累计增速回落17

图表40：地产数据回落17

图表41：全国房价同比增速回升17

图表42：11月商品房成交同比增速回升17

图表43：11月美元指数回升1.8