西王食品(000639)_保健品业务迎来拐点,全年业绩符合预期-年度点评.pdfVIP

[Table_Summary]

保健品业务迎来拐点，全年业绩符合预期

西王食品(000639)公司研究

方正证券研究所证券研究报告农林牧渔行业公司事件点评报告

2018.12.19/推荐(维持)

[TABLE_ANALYSISINFO]事件：

农林牧渔首席分析师杨天明

执业证书编号：S1220516090001公司公布2018年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为

TEL:44,500万元-46,500万元，比上年同期增长29.63%-35.46%。

E-mailyangtianming@foundersc

：.com点评：

[Table_Author]

联系人：江娜

18年全年业绩基本符合预期。公司全年的净利润为44,500万元

TEL：

-46,500万元，同比增长29.63%-35.46%，扣除掉因非公开募集

E-mail：jiangna@

资金所节省的财务费用约8500万元，公司2018年实现净利润

历史表现：

区间为36,000万元-38,000万元，同比增长4.87%-10.7%。2018

[TABLE_QUOTEINFO]

8%400年Q4，公司实现净利润11,524万元-13,524万元，由于会计准

350

-4%300则的调整，2017年Q4的净利润追溯调整为10,772万元，同比

-16%250增长6.98%-25.5%。公司大股东西王集团近期申报发行偏债型

200可交债，目的为降低质押比例，进一步控制公司风险。

-28%150

100

-40%

50保健品业务迎来拐点，玉米油业务稳健增长。18年上半年保健

-52%0品业务由于受到北美GNC渠道的影响，收入端有所下滑，从

2369

1///

/888

7111

1000

0222Q3起渠道已逐步恢复正常，叠加6月起公司开始使用低成本乳

2

成交金额(百万)西王食品清蛋白，三四季度利润开始保持正增长，预计保健品业务全年

沪深300

利润持平。玉米油业务方面，公司在全国已与近800家经销商

数据来源：wind方正证券研究所

建立了合作关系，拥有营销网点16.5万家左右，预计今年底终

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